來(lái)源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道(廣州)

11月10日，受滬港通即將實(shí)施利好消息刺激，當(dāng)天午后大盤(pán)漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。截至終盤(pán)，上證指數(shù)以全天以次高點(diǎn)2473.67點(diǎn)報(bào)收，大漲2.3%，這一收盤(pán)指數(shù)也刷新了近三年來(lái)的最高紀(jì)錄。

從盤(pán)面來(lái)看，當(dāng)天早盤(pán)兩市股指雙雙跳空高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后在獲利盤(pán)回吐打壓下有所回落，隨后大量買(mǎi)盤(pán)開(kāi)始蜂擁而入，兩市股指呈現(xiàn)逐波上攻趨勢(shì)。不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與大盤(pán)指數(shù)的“二八效應(yīng)”十分顯現(xiàn)。當(dāng)天，受小盤(pán)題材股表現(xiàn)低迷拖累，創(chuàng)業(yè)板全天整體維持震蕩整理態(tài)勢(shì)。截至終盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收1514.82點(diǎn)，全天逆勢(shì)下挫0.51%。

當(dāng)天，申銀萬(wàn)國(guó)最新發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，滬港兩市的差異不僅僅在于A-H股折溢價(jià)問(wèn)題，滬港通實(shí)施后，其更深遠(yuǎn)、更長(zhǎng)期的意義在于它將為A股打開(kāi)另一扇門(mén)，把全球的機(jī)構(gòu)投資者引入到A股市場(chǎng)。

據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)研究員王勝測(cè)算，如果隨著滬港通以及隨后可能帶來(lái)的中港基金互認(rèn)、A股被納入到MSCI指數(shù)EM當(dāng)中等事件逐步推出，中性假設(shè)估計(jì)最終給A股帶來(lái)的增量資金達(dá)到8000億-12000億元人民幣。

滬港通概念股飆升

從各大板塊漲幅榜來(lái)看，滬港通概念股成為了滬深兩市漲幅榜上的“領(lǐng)頭羊”。除了領(lǐng)漲的白酒股以外，券商股當(dāng)天繼續(xù)扮演強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲角色，雖然早盤(pán)券商板塊沖高回落，但午后券商股再度集體大漲。

其中，興業(yè)證券(601377.SH)尾盤(pán)沖擊漲停板，全天報(bào)8.24元，而華泰證券(601688.SH)全天也漲逾8%，終盤(pán)報(bào)收12.34元，大漲8.34%。此外，國(guó)金證券(600109.SH)、長(zhǎng)江證券(000783.SZ)、東北證券(000686.SZ)均大漲逾4%。

滬港通于17日正式開(kāi)閘給券商板塊帶來(lái)了直接利好，同時(shí)股市行情持續(xù)向好，作為市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的券商股也成為了很多投資者爭(zhēng)相買(mǎi)入的配置目標(biāo)。

此外，近期持續(xù)活躍的鋼鐵、港口、航運(yùn)等幾大權(quán)重板塊全天表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)，與此同時(shí)，一路一帶、次新股、核電、白酒、中韓自貿(mào)區(qū)等題材板塊也成為做多資金熱捧的主要目標(biāo)。

而盤(pán)后的大單資金凈流向也表明，包括白酒、中韓自貿(mào)區(qū)、證券、鋼鐵、一路一帶等熱點(diǎn)板塊全天大單資金分別凈流入7.49億元、4.20億元、8.13億元、9.48億元和7.43億元。

當(dāng)天，大成基金有關(guān)人士從行業(yè)配置的角度對(duì)滬港通開(kāi)通后的投資重點(diǎn)提出了相關(guān)建議。該人士稱，投資者應(yīng)密切關(guān)注滬港通可能帶來(lái)的資本市場(chǎng)投資風(fēng)格與估值體系的切換。

其表示，鑒于香港市場(chǎng)及國(guó)際投資者對(duì)于大消費(fèi)行業(yè)青睞有加，一般對(duì)于各消費(fèi)板塊的龍頭公司估值都在25-35倍左右，而且這些龍頭公司往往已經(jīng)進(jìn)入到成熟期，增長(zhǎng)速度已經(jīng)從高位回落至低增速區(qū)間。同類A股的消費(fèi)龍頭公司，往往還處在成長(zhǎng)期甚至快速成長(zhǎng)期，其20倍的估值相對(duì)國(guó)際投資者而言確實(shí)會(huì)更有吸引力。

此外，從市值角度來(lái)看，A股消費(fèi)品公司的市值（龍頭公司二三千億，最大五六百億）相對(duì)于國(guó)際資本市場(chǎng)消費(fèi)龍頭（5000億-10000億）而言仍然有非常大的成長(zhǎng)空間。因此，食品飲料、農(nóng)業(yè)、休閑旅游服務(wù)等消費(fèi)行業(yè)是較好的投資板塊。

截至目前，除了茅臺(tái)等白酒類公司之外，有色中的稀有金屬、稀土及小金屬等也是A股有而港股無(wú)的稀缺品種，在國(guó)家發(fā)展新材料、高科技新興技術(shù)的大背景下，同樣具備比較高的投資價(jià)值。

平安證券分析師閔良超表示，臨近年末，機(jī)構(gòu)對(duì)銀行等大盤(pán)藍(lán)籌的配置性需求會(huì)有所提升，加上滬港通臨近開(kāi)閘仍有可能引入外資配置優(yōu)質(zhì)銀行股。

華泰證券研究員崔紅霞亦稱，整體來(lái)看，港股投資者對(duì)低估值、高股息的價(jià)值藍(lán)籌股有明顯偏好。因此，銀行保險(xiǎn)、食品飲料、商業(yè)、運(yùn)輸、汽車行業(yè)A股大市值公司具有一定的估值優(yōu)勢(shì)。

或引萬(wàn)億資金

王勝表示，在滬港通正式開(kāi)啟之后，海外投資者可能主要通過(guò)滬港通渠道交易大盤(pán)股，QFII/RQFII額度則主要用于其余中小市值股票的交易。因此，滬港通開(kāi)啟后將實(shí)實(shí)在在地給A股帶來(lái)增量資金。其還給出了具體計(jì)算結(jié)果。據(jù)EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，全球資金配置在A股和中概股的總規(guī)模約為3497億美元。按照MSCI官方咨詢資料，如果MSCI把A股納入到EM指數(shù)中，按照不同階段和比例配置的話，配置到A股的增量資金則分別得出不同的結(jié)論。首先，僅考慮初步納入到EM指數(shù)中的話，估計(jì)可以大約帶來(lái)109億美元的增量資金；而如果全部開(kāi)放，能夠達(dá)到全部納入EM指數(shù)，且假設(shè)配置到其他部分中概股（H股等）的資金量不變，則新增配置到A股的資金量可望達(dá)到逾萬(wàn)億元的規(guī)模，為2038億美元，相當(dāng)于12535億元人民幣。

而且，在王勝看來(lái)，資本市場(chǎng)國(guó)際化的一個(gè)結(jié)果是估值體系從“中國(guó)特色”向“全球接軌”切換。從臺(tái)灣的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，估值體系的接軌效果非常明顯。

“從過(guò)去幾次外資大幅流入的行業(yè)配置來(lái)看，流入金融(含銀行、證券、多元化金融、地產(chǎn)）的資金量最大，而增持比例最大的是金融和電信。因此，銀行和能源、材料的配置低于歷史平均和基準(zhǔn)，有估值修復(fù)的需求�！蓖鮿僖喾Q�！袄�如，原來(lái)為配置亞洲鋼鐵股而配置在韓國(guó)浦項(xiàng)鋼鐵的全球配置資金，可能因?yàn)?span>A股市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放而部分轉(zhuǎn)移到中國(guó)的鋼鐵龍頭股上來(lái)�！�

此外，東北證券分析師沈正陽(yáng)認(rèn)為，相比之下，由于創(chuàng)業(yè)板整體估值仍處于高位，個(gè)股估值過(guò)高的問(wèn)題更加明顯，這些標(biāo)的繼續(xù)炒作的空間已經(jīng)不大，這將導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板個(gè)股分化加劇，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波動(dòng)也將相應(yīng)更加明顯。