來源: 大智慧財經(jīng)(上海)

8月貿(mào)易數(shù)據(jù)繼續(xù)延續(xù)“出口強進口弱”局面，海外經(jīng)濟復蘇穩(wěn)定出口而內需不足進口疲弱也加大了貿(mào)易順差，導致8月貿(mào)易順差創(chuàng)新近500億美元的記錄水平；分析人士指出，在內外部條件持續(xù)改善的情況下，未來出口可能繼續(xù)維持較高水平，而進口疲軟凸顯我國內需不足，也預示我國需要在穩(wěn)增長政策上繼續(xù)加碼。

“總的來講，8月出口增速9.2%（人民幣計價，美元計價為9.4%）略低于之前的10%，而前8個月出口增速這么低（2.1%）；而今年還剩下4月，出口要達到7.5%，接下來的9-12月，每個月大約要增長15%左右，（實現(xiàn)目標）難度很大�！鄙虅詹繃�際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院國際市場研究部副主任白明（微博）對大智慧通訊社表示。

海關總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，前8個月我國進出口總值27663.9億美元，增長2.3%。其中，出口增長3.8%，進口增長0.6%；貿(mào)易順差2005.3億美元，擴大30.3%。

海關數(shù)據(jù)還顯示，8月份我國進出口總值3670.9億美元，增長4%。其中，出口增長9.4%；進口下降2.4%；貿(mào)易順差498.3億美元，擴大77.8%。貿(mào)易順差再度創(chuàng)新紀錄新高。

“8月出口增長9.4%，雖然不及前值的14.5%，但增長態(tài)勢保持強勁，也意味著外需持續(xù)改善，”澳新銀行中國經(jīng)濟師周浩在給大智慧通訊社的郵件中指出，“近期美國一系列數(shù)據(jù)超市場預期，這也意味著中國的出口今年下半年有望持續(xù)保持強勁�！�

上海證券首席宏觀分析師胡月曉指出，考慮到7月出口的強勁反彈可能受到季節(jié)因素和海外資本借道貿(mào)易渠道流入國內的干擾，8月出口數(shù)據(jù)整體上能夠反映逐漸改善的外需環(huán)境。

海關數(shù)據(jù)顯示，在與主要貿(mào)易伙伴雙邊貿(mào)易中，我對歐盟、美國、東盟和日本進出口保持增長，對歐美、金磚四國、東盟的出口同比增速仍達到兩位數(shù)，對俄羅斯是出口甚至達到了27%，創(chuàng)出歷史新高，這或受益于俄烏爭端引發(fā)的對俄各種制裁。

受訪分析人士也都指出，8月出口增速出現(xiàn)回落，和去年較高基數(shù)是分不開的；另外，一般貿(mào)易出口和進口的增速差擴大至近幾年的新高，也是貿(mào)易順差擴大的主要原因之一。當然人民幣貶值的滯后效應也起到比較明顯的促進作用。

雖然7-8月人民幣累計升值1%，而且8月出口先導指數(shù)和PMI新出口訂單數(shù)據(jù)都是回落的，8月出口較高增速應該是此前人民幣貶值事情的訂單進入收獲期。今年上半年人民幣對美元中間價貶值0.9%，即期貶值2.5%。

**進口不佳內需不旺，穩(wěn)增長措施還需持續(xù)**

對于出口持續(xù)較高增長水平而言，8月進口數(shù)據(jù)依然維持負增長，這超出了部分分析人士的預測。

“8月進口繼續(xù)走弱，同比下滑2.4%，基本與8月疲弱的制造業(yè)數(shù)據(jù)相一致，經(jīng)濟復蘇動力仍顯不足�！鄙虾ＷC券胡月曉稱。

受訪分析人士也都指出，政府對大宗商品融資的打擊對進口造成負面影響不容小覷，另外值得注意的是，中國鐵礦石進口價格跌至2012年9月份以來的最低，港口鐵礦石存貨也從最高位開始回落，意味著鋼鐵行業(yè)開始緩慢去庫存。

商務部專家白明認為，“就絕大多數(shù)大宗商品而言，一方面價格下跌，另一方面進口量增加，如鐵礦石、原油等，這屬于少花錢，多辦事，是好事。不過，機電產(chǎn)品進口下降的確反也從機會溢出角度反映出我們的內需不旺盛，長期下去也會影響到中國參與全球資源配置的效率�！�

而內需不旺也加大了市場對經(jīng)濟下行壓力加大的擔憂，三季度或者四季度的穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)加碼，包括貨幣政策的定向寬松甚至是全面放松（全面降準或降息的可能也在上升），以及外貿(mào)穩(wěn)增長措施的進一步落實。

**創(chuàng)紀錄的貿(mào)易順差**

由于國內需求不旺而導致的進口增速下行，而出口又保持較高水平，導致8月貿(mào)易順差逼近500億美元，再創(chuàng)紀錄新高，這對人民幣升值而言，無疑是直接的利好。

“貿(mào)易順差持續(xù)創(chuàng)新高，這和央行此前引導人民幣貶值帶來的滯后效應有直接關系，”工行浙江分行外匯業(yè)務主管應軍對大智慧通訊社指出，“今年貿(mào)易順差超去年2600億美元水平己沒任何懸念，也是匯率逐步回歸去年年底水平的堅實基礎�！�

應軍認為，外貿(mào)順差將持續(xù)保持較高水平，“今年外貿(mào)基本面本來就是外需增長內需不振，大額貿(mào)易順差能繼續(xù)維持。人民幣貶值效應更是擴大了這種剪刀差，因此超市場預期的貿(mào)易順差并不令人詫異。”

而外貿(mào)順差的高增長又有可能轉為人民幣的升值壓力，交通銀行資產(chǎn)管理中心高級研究員陳鵠飛稍早前對大智慧通訊社表示，順差的高位保持，可能會使人民幣有被動升值的風險，因為美元指數(shù)的上行，人民幣實際有效匯率之間也可能會有上行壓力，同時歐洲和日本的寬松效應也可能會有外溢效應，非美貨幣被動升值。

“貿(mào)易順差創(chuàng)紀錄以現(xiàn)實的進口減少與長時間以來出口高基數(shù)為背景實現(xiàn)的，”商務部專家白明指出，“而人民幣升值也可能成為高順差的自動調節(jié)器�！�

但是持續(xù)創(chuàng)紀錄的貿(mào)易順差是否會對我國的外匯占款形成明顯的沖擊，分析人士卻出現(xiàn)較大分歧，大智慧通訊社記者認為，在人民幣匯率保持相對穩(wěn)定的情況下，央行會履行退出常態(tài)式干預的承諾，而且在市場對匯率走向預期有分歧的背景下，高貿(mào)易順差并不一定會形成高外匯占款。