刺激房地產(chǎn)行業(yè)相當(dāng)于一次資產(chǎn)置換行為，它通過銀行突擊放貸，刺激市場虛假需求，讓潛在購買者購房，吸干居民儲(chǔ)蓄，外加巨額負(fù)債，使銀行對(duì)開發(fā)商的貸款轉(zhuǎn)換為對(duì)居民的貸款。由于按揭比例的控制和負(fù)債的分散化，導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)稍微減輕，開發(fā)商如釋重負(fù)。這一輪的地產(chǎn)股行情就是在這個(gè)邏輯下展開的。


       中期來看，我國宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)并沒有因?yàn)榈禺a(chǎn)泡沫的復(fù)發(fā)出現(xiàn)任何緩解，反而由于房價(jià)暴漲導(dǎo)致城市運(yùn)行成本急速上升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營環(huán)境急劇惡化，這種刺激是不可持續(xù)的。按照歷史規(guī)律，每一次信貸刺激房地產(chǎn)之后的第二年，房貸都會(huì)迅速收緊，地產(chǎn)業(yè)會(huì)再度蕭條，所以，不論房地產(chǎn)公司業(yè)績多好，現(xiàn)在都是果斷賣出的最佳時(shí)機(jī)。

       這輪行情是地產(chǎn)股帶動(dòng)的，資金也主要來自地產(chǎn)商。由于今年前七個(gè)月房地產(chǎn)銷售額比去年增加了1.64萬億，房地產(chǎn)投資僅增加0.28萬億，地產(chǎn)商手頭現(xiàn)金增加了1.3萬億。今年地產(chǎn)商銷售增加了40%，但是購置土地金額僅僅增加了7.1%，土地購置面積反而減少了7.8%，這說明地產(chǎn)商并不看好房地產(chǎn)的后市。從這一輪地產(chǎn)商進(jìn)入市場的邏輯看，他們不是全面地看好股市，而是主要介入一些地產(chǎn)股。從宏觀上看，整個(gè)房地產(chǎn)市場未來是萎縮的，所以在凈現(xiàn)值基礎(chǔ)上再打一個(gè)折，因此地產(chǎn)股的行情是一個(gè)估值修復(fù)的反彈行情，并不具有明顯的上升空間。所以，一旦這個(gè)修復(fù)行情結(jié)束，地產(chǎn)商停止買入，市場還得繼續(xù)下行。


       當(dāng)然，既然不看好房地產(chǎn)板塊的未來，也就不看好產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系緊密的個(gè)股，如建材類、貨物運(yùn)輸類、能源類和有色金屬類股票。市場回調(diào)后，后面的幾個(gè)板塊可以考慮逢低介入，當(dāng)然買入的機(jī)會(huì)在九月中下旬以后更好。

      經(jīng)過連續(xù)幾年的調(diào)整以后，白酒行業(yè)從今年起再次進(jìn)入景氣周期，預(yù)計(jì)未來3~5年都是持續(xù)增長，其增速將是GDP的三倍左右，高端白酒的利潤增速在20%~30%之間。今年前八個(gè)月白酒股價(jià)出現(xiàn)了恢復(fù)性的快速上漲，未來幾年將進(jìn)入穩(wěn)步上漲時(shí)期。由于白酒股是傳統(tǒng)的消費(fèi)品行業(yè)，沒有多少驚險(xiǎn)的故事可講，它們不可能出現(xiàn)暴漲，以后的運(yùn)行模式是震蕩上行，每年漲幅在25%左右，適于趁回調(diào)中低吸，不宜追漲殺跌。盡管白酒看起來很“面”，但卻是一個(gè)可以不斷創(chuàng)出歷史新高的安全品種。


      再者，軍工股進(jìn)入低吸周期。由于國際政治關(guān)系變化，軍工股會(huì)成為長線牛勢板塊。軍工股的炒作比較難，主要是因?yàn)槭杏�率高，有真材�?shí)料的品種不好找。其實(shí)，目前中美競爭的熱點(diǎn)在航天、航空、導(dǎo)彈和通信技術(shù)領(lǐng)域，其他方面可暫時(shí)忽略。在航空領(lǐng)域主要在航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造、發(fā)動(dòng)機(jī)控制和飛行姿態(tài)控制。最有前景的是無人機(jī)領(lǐng)域，但目前的好公司沒有上市，只能找與此接近的飛機(jī)用導(dǎo)彈制造、導(dǎo)彈芯片等領(lǐng)域。航空發(fā)動(dòng)機(jī)的核心是材料和發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)。而新能源汽車依然可強(qiáng)烈關(guān)注并波段操作，資產(chǎn)重組股更是永恒的題材。