中國央行行長周小川14日在美國華盛頓表示，債轉(zhuǎn)股主要是針對杠桿率比較高的公司，并不是針對特定規(guī)�；虍a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的某一類企業(yè)。他強(qiáng)調(diào)“這是一項(xiàng)新政策，有些內(nèi)容細(xì)節(jié)還在討論�！� 

周小川是在出席美國華盛頓出席經(jīng)合組織(OECD)《關(guān)于中小企業(yè)和企業(yè)家融資狀況的報(bào)告——OECD打分板》新聞發(fā)布會(huì)上作出上述表態(tài)。周小川說：“大型企業(yè)借貸比較多，杠桿率自然也比較高。而這些大企業(yè)既有上市公司，也有未上市的混合所有制企業(yè)，也包括一些民營企業(yè)。這個(gè)政策對他們都適用，可以幫助他們降低杠桿率。另外，這個(gè)政策也跟產(chǎn)能過剩有關(guān)。如果存在過剩產(chǎn)能，企業(yè)就會(huì)虧損，導(dǎo)致資本受損，杠桿率就會(huì)上升。因此，降低存在過剩產(chǎn)能部門的杠桿率，也是制定這個(gè)政策的一個(gè)目的。而中小企業(yè)因?yàn)闆]有過度貸款，杠桿率不算高�！�  

“中國公司部門總體杠桿率比較高，但如果進(jìn)一步細(xì)分，我們可以發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)獲得銀行資源相對較難，所以要增加對中小企業(yè)的融資。而傳統(tǒng)企業(yè)仍然處在改革和轉(zhuǎn)型階段，需要降低杠桿率�！� 

周小川表示，中國公司部門總體杠桿率比較高，中小企業(yè)獲得銀行資源相對較難，所以要增加對中小企業(yè)的融資。而傳統(tǒng)企業(yè)仍然處在改革和轉(zhuǎn)型階段，需要降低杠桿率。 

周小川認(rèn)為以下三方面是導(dǎo)致中國企業(yè)部門高杠桿的深層次原因。 

一是在經(jīng)濟(jì)改革之前，中國所有的大型企業(yè)都是國有的，但并不是說這些企業(yè)都是由財(cái)政提供的資本金，而是向銀行體系大量借貸。80-90年代的時(shí)候，這些企業(yè)雖然進(jìn)行了公司化改革，但一般只有很少的資本金，如5-10%左右，其他的資金都來自于銀行貸款，因此杠桿率比較高。這種現(xiàn)象在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體中比較常見，比如中東歐和中亞的企業(yè)。 

二是中國的儲(chǔ)蓄率較高，儲(chǔ)蓄率將近50%，去年是46%，雖然我們在大力鼓勵(lì)消費(fèi)，但這種變化是漸進(jìn)式的。從整個(gè)國家的情況看，銀行資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方面有很多的存款，與之相對應(yīng)，必然有很多的貸款。如果我們將儲(chǔ)蓄率達(dá)到46%的中國與一個(gè)儲(chǔ)蓄率為23%的國家相比較，杠桿率可能相差一倍。 

第三是我們需要大力發(fā)展股權(quán)融資。在中國，證券市場是在大約25年前建立的，發(fā)展時(shí)間比較短，還不成熟。儲(chǔ)蓄只有一小部分進(jìn)入股市，還有一小部分進(jìn)入了保險(xiǎn)業(yè)，但大部分還留在傳統(tǒng)的銀行業(yè)。以上三方面是導(dǎo)致中國企業(yè)部門高杠桿的深層次原因。高杠桿同時(shí)意味著高風(fēng)險(xiǎn)，貸款發(fā)得多，不良貸款可能也相對較多，尤其是在經(jīng)濟(jì)形勢不好的時(shí)候，因此我們希望通過改革和發(fā)展，逐步改善這種現(xiàn)象。