2015-02-16 00:03:23 來源: 上海證券報·中國證券網(wǎng)(上海)

美元升值預期漸強，南歐國家解決債務問題的進程出現(xiàn)波折，中東、俄烏等地緣政治風波不斷，正給全球資產(chǎn)配置帶來變數(shù)。與此同時，隨著滬港通的順暢運行、深港通漸行漸近，中國資本市場正受到海外投資者越來越高的重視。

在此時點上，全球最大共同基金——領航基金總裁Bill Mcnabb日前接受上海證券報專訪，從一流海外資產(chǎn)管理機構(gòu)的視角解析當下全球市場的熱點問題。

歐洲：南歐政局加劇市場波動

日前，以激進左翼聯(lián)盟黨為首的希臘新政府上臺，提出一系列激進的反緊縮政策，并與債權(quán)人就當前救助協(xié)議的未來產(chǎn)生較大分歧。同時，包括西班牙在內(nèi)的其他南歐國家也出現(xiàn)類似傾向，引發(fā)市場對于歐洲經(jīng)濟進入新一輪動蕩的擔憂。

對于歐洲，Mcnabb認為，歐洲經(jīng)濟的低增長仍將持續(xù)相當一段時間，而其低增長也將影響到美國和中國。在中美經(jīng)濟相對穩(wěn)定的背景下，歐洲將是影響全球經(jīng)濟增長的關鍵點。

他表示，正在希臘、西班牙等南歐國家抬頭的左翼政黨要求結(jié)束緊縮政策，采取量化寬松等激進政策刺激經(jīng)濟。同時，由于處在歐盟這一政治經(jīng)濟框架下，這些國家要進一步刺激出口會面臨很多障礙。因此，這些國家與歐盟在近期出現(xiàn)了一些爭執(zhí)。

“歐盟無疑會采取各種措施保證聯(lián)盟中各個國家團結(jié)在一起，短期南歐國家面臨的困難會進一步給市場帶來波動和不穩(wěn)定性�！�Mcnabb表示。

不斷傳出的希臘“脫歐”傳言顯然是市場波動的一大來源。Mcnabb笑稱：“每個月都會有希臘退出歐盟的謠言，股票和債券市場就會大受沖擊，而后謠言退去，市場恢復平靜�！�

“我不認為希臘最終會退出歐盟。一些希臘人認為離開歐盟會比較好，可以在短期內(nèi)讓貨幣大幅貶值并在中短期采取極端劇烈的措施刺激經(jīng)濟。但長期來看，退出歐盟對希臘的正面影響有限。如果希臘退出歐元區(qū)，那就是開全球潮流的倒車�！�Mcnabb表示，“在全球化的趨勢中，小經(jīng)濟體逆全球化潮流而動，對自己長期而言是不利的�！�

美國：美元升值利好全球

隨著美國量化寬松的逐漸退出，美元升值正在成為全球市場的一致預期。對此，Mcnabb表示，美元升值將對世界經(jīng)濟帶來正面作用。

Mcnabb表示，美元升值無疑會對美國出口帶來影響，但好在美國并不是一個出口導向型經(jīng)濟體，而更多地以消費作為經(jīng)濟的主要拉動力量。因此，美元升值對美國經(jīng)濟的沖擊不會很大。對于美國經(jīng)濟，Mcnabb認為其經(jīng)濟基礎已較前幾年堅實很多，銀行系統(tǒng)的安全性也較危機前更好，

與此同時，對美國以外的全球經(jīng)濟，美元升值則可能帶來紅包。Mcnabb認為，作為全球最大的消費國，美國消費者購買力變強對促進世界經(jīng)濟是有好處的。因此，很多人樂于見到美元升值。

而在投資領域，Mcnabb并不建議圍繞美元升值調(diào)整投資者的全球資產(chǎn)配置。他認為，從投資角度看，要踩準匯率變化的節(jié)奏并從中牟利是非常困難的。領航基金更加鼓勵全球視野下的多元化資產(chǎn)配置，包括幣種、投資區(qū)域和經(jīng)濟體。

Mcnabb進一步指出，目前全球范圍內(nèi)地緣政治的不確定因素較多，改變資產(chǎn)配置很難對短期信號做出正確反應。不如回避短期噪音，根據(jù)長周期判斷堅持資產(chǎn)配置的大方向。

中國：樂觀之余仍有隱憂

作為海外投資者中的一員，Mcnabb總體上對中國經(jīng)濟及資本市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。但他同時指出，信息披露透明度的欠缺與銀行系統(tǒng)潛在風險正成為一些海外投資者投資中國市場的最大顧慮。

Mcnabb表示，中國經(jīng)濟比很多外界評論人士預計得要好。雖然近年來經(jīng)濟增速放緩，但基礎仍非常堅實。因此他對中國經(jīng)濟保持較快增長相當樂觀。

同時，Mcnabb也看好中國政府在企業(yè)融資領域推進的一系列改革措施�！霸谖覀兛磥�，中國政府在拓寬融資渠道上的努力方向是正確的�！�Mcnabb說，“企業(yè)融資不應只是來源于銀行系統(tǒng)，中國需要更加具有深度的債券市場和權(quán)益市場。要實現(xiàn)這一點無疑需要推進改革。同時，中國正在逐漸開放資本市場，引入外部資本，這也同樣有助于改善國內(nèi)融資難的問題�！�

但Mcnabb也坦言，中國經(jīng)濟未來仍有一些重大挑戰(zhàn)需應對。“其中之一就是老齡化及其帶來的對社保體系的壓力。在這一領域我們看到一些討論，但還沒有實質(zhì)性的措施�！�Mcnabb表示，“老齡化是全球發(fā)達經(jīng)濟體都在面臨的問題，針對社保體系的改革越早進行，對經(jīng)濟越有利。”

對于中國資本市場的未來表現(xiàn)，Mcnabb持積極態(tài)度：“我所知道最好的主動型投資經(jīng)理，都在增持中國市場�！钡�他也表示，海外投資者對投資中國市場仍有很多顧慮。

首先，在海外投資者看來，中國資本市場的信息披露仍有待改善。很多海外投資者對中國市場上發(fā)生的很多戲劇性變化感到茫然，不了解究竟發(fā)生了什么。投資者希望未來能夠得到更全面、完整的信息披露，以免在投資時對中國市場產(chǎn)生誤解。

此外，海外投資者對中國銀行系統(tǒng)，尤其是大量區(qū)域性銀行的安全性存在顧慮。“所有人都相信四大行的安全性，但是更多中小型的商業(yè)銀行目前的資產(chǎn)狀況如何，近期是否會有風險，海外投資者并不確定。尤其是考慮到房地產(chǎn)市場和高票息債券，海外投資者的顧慮會更加強烈�！�