2014-12-31 02:05:55 來源: 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(上海)

如果把全球各大股市比作一個(gè)班上的學(xué)生，A股這位同學(xué)過去四年的成績(jī)單可謂慘不忍睹。出錢出力的股民家長(zhǎng)們也只能怒其不爭(zhēng)，因?yàn)?a target="_blank">A股可是億萬股民共同的孩子。

2014年下半年，A股一鳴驚人，近50%的漲幅不僅高居各大股市首位(剔除通貨膨脹的阿根廷)，且領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)巨大，超過排名第二的印度20%有余。

與身處高通脹、高匯率風(fēng)險(xiǎn)的阿根廷股市不同，A股則面臨著持續(xù)的通縮壓力從而支撐貨幣寬松預(yù)期，人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定:對(duì)于海外資金而言股市漲多少就是賺多少，牛市含金量更足。

以標(biāo)普500指數(shù)為例，自2009年676.53低點(diǎn)后雖然每年漲幅均不算大，2013年漲幅最高也不過29.60%，但貴在持續(xù)，至2013年終收關(guān)1848.36點(diǎn)，不僅收復(fù)次貸危機(jī)失地更屢創(chuàng)歷史新高，四年多的時(shí)間累計(jì)漲幅近兩倍。而A股僅在2009年有大幅的報(bào)復(fù)性反彈，此后連續(xù)四年萎靡不振，幾乎要回到2009年的起點(diǎn)。

在多位市場(chǎng)人士看來，A股逆襲轉(zhuǎn)牛的原因主要是股市的“改革開放”。

十八屆三中全會(huì)公報(bào)出爐當(dāng)晚，各大券商便連夜召開電話會(huì)議，超預(yù)期的軍工板塊被一致看好，隨后的走勢(shì)也反映了市場(chǎng)的認(rèn)可：今年10月前，軍工板塊50%的漲幅位列A股第一；混合所有制改革預(yù)期的中國(guó)石化在方案公布前便受資金追捧、表現(xiàn)不俗，從2月19日董事會(huì)決議公告到9月14日正式方案的出臺(tái)為時(shí)不過半年多，改革東風(fēng)下的審批進(jìn)程大為加快。

同時(shí)，注冊(cè)制漸行漸近，方案初稿已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院審閱；退市制度趨緊，“實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度”。歷史地看，從最初的每省推薦，到每家券商分配通道名額再到保薦核準(zhǔn)制，上市“權(quán)力”有望在注冊(cè)制下真正交由市場(chǎng)手中，監(jiān)管層重心從事前審批到事后監(jiān)管的轉(zhuǎn)變也將防止企業(yè)上市后業(yè)績(jī)頻頻變臉。

此外回顧本年行情，市值在20億上下的小市值股由于其殼資源的稀缺性，一度成為牛股集中營(yíng)。在注冊(cè)制和退市制度趨緊的合力下，對(duì)于殼資源的炒作將成為過去時(shí)，以今年末看，雖有藍(lán)籌起舞的風(fēng)格轉(zhuǎn)變影響，但垃圾股爆炒行情消失仍是不爭(zhēng)的事實(shí)。

改革齊頭并進(jìn)，開放也已邁出大步。此前已有QFII、RQFII對(duì)外資開放，但滬港通的開通讓外資進(jìn)入渠道更為便利與透明。無論制度設(shè)計(jì)的本意如何，內(nèi)地投資者已可從港交所公布的十大活躍個(gè)股及每日成交數(shù)據(jù)一窺外資的投資偏好、從哪些個(gè)股賺的錢。此前《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，北上資金一個(gè)月已大賺34.44億，其中又以大盤藍(lán)籌為主，境外機(jī)構(gòu)投資者也表示曝光他們的業(yè)績(jī)將有助于A股長(zhǎng)期風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。

回顧2014年由熊轉(zhuǎn)牛，A股短短一個(gè)月漲幅超美股一年，2015年的“錢景”備受期待。也有投資者不以成敗論英雄：“A股向來一漲就瘋漲，沒持續(xù)性，還是美股一年10%、20%來得舒服�！睊侀_無意義的來年漲幅之爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)眾多券商“瘋牛轉(zhuǎn)向慢�！钡暮袈曇约熬惩鈾C(jī)構(gòu)“希望A股變得更加成熟、健康”的祝福無疑更有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義：以五年周期看，一波50%瘋漲后的A股仍未超越2009年的收官點(diǎn)位，而標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前2088.77的點(diǎn)位已經(jīng)接近翻倍。