2014-12-01 04:06:02 來(lái)源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道(廣州)

編者按：怎樣才能成為“風(fēng)口上的豬”？在最新一輪由降息引發(fā)的爆漲行情中，卻是“幾家歡喜幾家愁”。早早守在“風(fēng)口”上的自然歡天喜地，在行情啟動(dòng)之初及時(shí)出手的也笑逐顏開(kāi)，唯有踏空行情的急紅了眼。牛市來(lái)了！該出手嗎？該往哪兒出手？站在哪兒才能成為“風(fēng)口上的豬”？不妨看看基金經(jīng)理們上演如何調(diào)倉(cāng)。

11月28日，上證指數(shù)延續(xù)前6個(gè)交易日飆漲的態(tài)勢(shì)，收收2682點(diǎn)，刷新近39個(gè)月的高點(diǎn)。

當(dāng)天，滬深兩市成交額放出巨量，分別成交4020億元和3085億元，兩市合計(jì)成交7105億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

數(shù)據(jù)顯示，股市高歌猛進(jìn)的主力推手是銀行和地產(chǎn)。16只銀行股平均漲幅達(dá)8.50％，光大銀行（601818.SH）、中信銀行（601998.SH）等6只銀行股漲停。銀行板塊累計(jì)成交770.2億元。招商地產(chǎn)（000024.SZ）漲停，房地產(chǎn)板塊成交453.7億元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，28日午后銀行地產(chǎn)股異動(dòng)的催化劑，是市場(chǎng)傳聞央行即將在周末降準(zhǔn)。受此消息刺激，踏空機(jī)構(gòu)資金瘋狂搶籌。

交易所龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，招商地產(chǎn)等7股均出現(xiàn)機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入金額15.39億元。其中，光大銀行前五大買入席位中有兩個(gè)是機(jī)構(gòu)，合計(jì)買入3.22億元；交通銀行（601328.SH）有四個(gè)是機(jī)構(gòu)席位，累計(jì)買入5億元。

踏空資金入場(chǎng)搶籌

11月28日9點(diǎn)半，光大銀行、交通銀行分別以2.99％和4.85％的漲幅跳空高開(kāi)。隨后兩小時(shí)，大盤(pán)大幅震蕩，兩市超千只股由紅翻綠，但光大銀行和交通銀行卻一直維持開(kāi)盤(pán)時(shí)的漲幅。

“光大銀行和交通銀行早盤(pán)就很強(qiáng)，一看跌不下去，就到該加的時(shí)點(diǎn)�！鄙虾Ｒ晃槐ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理陳�。ɑ�名）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，當(dāng)日上午，一批前期踏空市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)入場(chǎng)掃貨。

“有些踏空的公募急了，想一次性買到足夠的量，直接入場(chǎng)搶銀行地產(chǎn)�！标愯≡�在公募擔(dān)任基金經(jīng)理。據(jù)其了解，11月20日降息后，有些公募的持倉(cāng)集中在成長(zhǎng)股，每天跑輸市場(chǎng)。

“他們一直在等市場(chǎng)調(diào)整，打算到滬指收一根下影線時(shí)布局金融地產(chǎn)。但近5個(gè)交易日，上證指數(shù)從2500點(diǎn)拉到2683點(diǎn)，每天在盤(pán)中震蕩完成調(diào)整�！标愯�戲謔的說(shuō)，踏空金融地產(chǎn)的基金經(jīng)理，猶如熱鍋上的螞蟻，28日終于出手搶銀行。

盤(pán)面數(shù)據(jù)顯示，28日上午，光大銀行、交通銀行、華夏銀行等午盤(pán)走強(qiáng)，但招商銀行等16只銀行股整體異動(dòng)，是在午后開(kāi)盤(pán)后集中飆漲。

“兩個(gè)不同的群體在買銀行股。早上動(dòng)手的機(jī)構(gòu)是27日晚聽(tīng)到周末降準(zhǔn)傳聞，第二天一早決定動(dòng)手買。”北京一位基金經(jīng)理劉峰（化名）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，下午追漲的則是前期踏空機(jī)構(gòu)。

“今天上午，市場(chǎng)在傳周末要降準(zhǔn)。這利好銀行、地產(chǎn)�！比A南一位管理50億規(guī)模的基金經(jīng)理李浩（化名）說(shuō)，他是28日上午聽(tīng)到降準(zhǔn)傳聞。他從圈內(nèi)了解到，銀行股早盤(pán)高開(kāi)，是一些更早聽(tīng)到消息的機(jī)構(gòu)提前下單導(dǎo)致的。

“我在南方工作，消息不是很靈通。有一些北京的機(jī)構(gòu)，更早聽(tīng)到政策面信息�！崩詈婆e例，11月21日午后開(kāi)盤(pán)，券商股異動(dòng)，光大證券（601788.SH）漲停，中信證券（600030.SH）漲幅亦達(dá)到6個(gè)點(diǎn)以上。當(dāng)晚7點(diǎn)，央行宣布降息。

先知先覺(jué)的機(jī)構(gòu)早盤(pán)買入銀行股，無(wú)形中倒逼了場(chǎng)外等待的機(jī)構(gòu)加快收集銀行、地產(chǎn)的籌碼。

“券商保險(xiǎn)漲得太多，不敢追；銀行地產(chǎn)絕對(duì)漲幅較小，估值也便宜。最重要的原因是能容納足夠多的資金量�！鄙钲谝晃怀砷L(zhǎng)型基金經(jīng)理指出，11月21日以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)向一直朝向大金融板塊。此前踏空的他，煎熬數(shù)天，于28日買了點(diǎn)銀行股。

上海一位管理5億資產(chǎn)規(guī)模的80后基金經(jīng)理布局銀行股的力度更堅(jiān)決，他將持倉(cāng)比例由5％直接提至30％。促使其大筆買入的原因是踏空金融后排名下滑。

“今年組合的持倉(cāng)集中在成長(zhǎng)股，近一個(gè)月的凈值排名嘩啦啦往下掉，從前1/3掉到1/2的位置。距年底只有一個(gè)月，風(fēng)口在大金融，不下狠手，肯定掉隊(duì)�！鼻笆錾虾�80后基金經(jīng)理無(wú)奈表示，金融地產(chǎn)合計(jì)占的權(quán)重近40％，自己現(xiàn)在只能“博一把”。

資金流催生的瘋狂掃貨

11月20日至28日，上證指數(shù)7個(gè)交易日拉升231.84點(diǎn)，上漲9.46％。在此期間，能跟上指數(shù)漲幅的行業(yè)，只有券商保險(xiǎn)等大金融板塊。

“銀行保險(xiǎn)券商地產(chǎn)的大金融權(quán)重占比達(dá)40％。只有大金融的持倉(cāng)占30％以上，才能跟上指數(shù)漲幅�！崩詈普f(shuō)，過(guò)去7天，只有10％的公募基金組合漲幅能勉強(qiáng)跟上指數(shù)，而90％的基金經(jīng)理在被動(dòng)調(diào)倉(cāng)和追漲。

對(duì)此，上海一位合資基金公司的基金經(jīng)理有切身體會(huì)。在他看來(lái)，這一輪行情就是場(chǎng)外增量資金推高金融板塊，迫使機(jī)構(gòu)加倉(cāng)追漲。

“很多資金從房地產(chǎn)、信托產(chǎn)品、實(shí)業(yè)等地抽離出來(lái)，流入股市。他們不會(huì)接機(jī)構(gòu)集中持倉(cāng)、股價(jià)炒高的中小成長(zhǎng)股，而是買低價(jià)股、低市盈率股、機(jī)構(gòu)持股比例低的藍(lán)籌股。”前述上海合資基金公司的基金經(jīng)理說(shuō)，增量資金是撬動(dòng)金融地產(chǎn)的第一批資金。

11月24日開(kāi)始，新華保險(xiǎn)（601336.SH）漲停，保險(xiǎn)券商的狂飆行情更多來(lái)自機(jī)構(gòu)資金的追漲。

“24日是直接動(dòng)用持倉(cāng)中剩余的資金買券商股，一下把券商股比例干到十幾個(gè)點(diǎn)�！币晃辉诖笮突�金公司任職的基金經(jīng)理王林（化名）說(shuō)，這一輪加倉(cāng)前，其組合中還有10點(diǎn)的現(xiàn)金頭寸，一天就用完了。

隨后數(shù)天，他一邊賣小市值的成長(zhǎng)股，一邊下單買入保險(xiǎn)地產(chǎn)股。

“25日就沒(méi)有現(xiàn)金買股票，這幾天剁了很多小股票出來(lái)。”王林坦承，這一輪調(diào)倉(cāng)前，其管理的基金組合持倉(cāng)比較集中，前十大重倉(cāng)股的占比有60％，剩余20％是持股比例較低的個(gè)股，這一周已全部“剁完”。

賣成長(zhǎng)追藍(lán)籌的調(diào)倉(cāng)行為在圈內(nèi)頗有代表性。11月28日，北京一位混合型基金基金經(jīng)理上午賣出滯漲的消費(fèi)股，午盤(pán)追漲華夏銀行（600015.SH）。

“我的組合原來(lái)持有銀行股的比例是5個(gè)點(diǎn)，下午整個(gè)銀行板塊撬起來(lái)，趕緊下單買入華夏銀行。”劉峰說(shuō)，他選擇華夏銀行的理由是其流通市值較小、市盈率較低，股價(jià)彈性較好。

據(jù)陳琛了解，圈內(nèi)還有一些機(jī)構(gòu)賣出券商股，轉(zhuǎn)而在午后買入銀行股。

“券商股累積了巨大的漲幅，短期上行空間已不大�！标愯≈赋觯�午后銀行地產(chǎn)往上拉，很多小股票下跌，翹翹板效應(yīng)非常明顯。

實(shí)際上，兩市跌幅榜前30名，有18只是中小板、創(chuàng)業(yè)板的股票。此外，午后開(kāi)盤(pán)13點(diǎn)，中信證券、廣發(fā)證券（000776.SZ）快速下跌，成交放量。隨后半個(gè)小時(shí)，銀行地產(chǎn)股強(qiáng)勢(shì)飆升。

過(guò)去7個(gè)交易日，上證指數(shù)飆漲231.84點(diǎn)，曾被認(rèn)為炒不動(dòng)的藍(lán)籌股連續(xù)沖擊漲停。但在如此火熱的牛市行情中，手握重金的機(jī)構(gòu)并沒(méi)有體驗(yàn)到牛市賺錢的樂(lè)趣。

“這是一輪資金驅(qū)動(dòng)的行情，投資核心不是看基本面，而是盤(pán)面的資金流向。但等看到股價(jià)有啟動(dòng)的跡象，追漲難度很高。”李浩說(shuō)，近幾天，他入睡前反復(fù)思考的一個(gè)問(wèn)題是“下一個(gè)上漲的板塊在哪里”。

“這是一輪降息引起資金利率下行的行情，行情由券商保險(xiǎn)到銀行地產(chǎn)，下一步可能延伸到有色煤炭�！崩詈票硎�，有色煤炭的基本面較差，這讓他非常糾結(jié)。隨即，他又說(shuō)服自己，“基本面同樣差的交運(yùn)、鋼鐵已啟動(dòng)”。

劉峰則判斷下一波啟動(dòng)的板塊是消費(fèi)，包括食品飲料醫(yī)藥等。

“消費(fèi)股基本面較差，大家都不看好。但在資金推動(dòng)下，基本面根本不會(huì)影響股價(jià)的表現(xiàn)�！被�于此，劉峰相信，低估值、滯漲的消費(fèi)股，肯定也有一輪行情。但究竟行情何時(shí)啟動(dòng)，他的答案是“等風(fēng)來(lái)”。