www.eastmoney.com2014年11月19日 07:36 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

        滬港通開通次日，市場(chǎng)熱情大減，成交額急劇萎縮。滬股通130億元日限額僅用去37.24%；港股通每日105億元額度則幾乎未動(dòng)用。A股市場(chǎng)上，銀行、保險(xiǎn)、券商等金融權(quán)重股普遍下跌，對(duì)滬指造成較大壓力。不過，分析人士提醒，滬港通藍(lán)籌遇冷反而是好事，給境外投資者帶來了逢低介入機(jī)會(huì)。

近幾個(gè)交易日大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)不盡如人意，市場(chǎng)普遍認(rèn)為是部分投資者利用滬港通開通的利好減倉(cāng)。如一些機(jī)構(gòu)乘機(jī)撤離，使得藍(lán)籌ETF產(chǎn)品遭遇凈贖回，匯添富中證金融地產(chǎn)凈贖回比例為10.06%，嘉實(shí)滬深300超過1%凈贖回。此外，新股發(fā)行、數(shù)據(jù)公布以及股指期貨交割等股市每月的“生理現(xiàn)象”，也給短期市場(chǎng)帶來較大的壓力，當(dāng)然，這也給投資者帶來了冬播機(jī)會(huì)。

         滬港通熱度不及預(yù)期 ，對(duì)短期市場(chǎng)形成壓力，但換一個(gè)角度看，也說明投資者表現(xiàn)較為理智，A股價(jià)格沒有過度反應(yīng)，這對(duì)滬港通下中期A股市場(chǎng)是利好因素。由此看來，A股冬播理由很充足。

冬播先要看“大氣候”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于全面深化改革的關(guān)鍵階段，自今年7月滬指從2000點(diǎn)展開的一波牛市行情恰恰印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)——全面深化改革——依法治國(guó)的活力和潛力，A股的吸引力和挖掘空間更加顯著。從時(shí)間安排上看，預(yù)計(jì)從年底到明年上半年，陸續(xù)會(huì)有中央以及地方的國(guó)資改革措施出臺(tái)，而這其中大部分改革對(duì)象都涉及到大市值股票。

流動(dòng)性就像冬播種子的“澆水池”。在貨幣寬松、增量資金入市的前提下，低估值股票有修復(fù)估值的需求，這部分品種也主要集中在大市值股票板塊。流動(dòng)性好的大盤藍(lán)籌指數(shù)將會(huì)受益，如上證180、上證380、上證50等，包括金融主題分級(jí)、藍(lán)籌風(fēng)格指數(shù)基金以及藍(lán)籌風(fēng)格主動(dòng)基金的投資機(jī)會(huì)仍可期待。從風(fēng)格上看，隨著A股國(guó)際化，大小盤風(fēng)格切換是大概率事件。

         滬港通是雙向播種的“播種機(jī)”，尋找估值“洼地”很重要。滬股通中的公司，中小盤股的加權(quán)平均市盈率為47.75倍，大盤股的加權(quán)平均市盈率為17.79倍。在成熟的股票市場(chǎng)中，對(duì)質(zhì)地較好的行業(yè)龍頭股票，會(huì)給予較高市盈率估值，比如港股銀行板塊市盈率為12倍，而A股市場(chǎng)銀行板塊市盈率僅為5倍；消費(fèi)板塊在境外市場(chǎng)一般給予15到18倍的市盈率，而A股市場(chǎng)對(duì)中國(guó)這一同樣在全球頗具競(jìng)爭(zhēng)力白電板塊的龍頭股票只給7、8倍市盈率。因此，不少券商的策略報(bào)告建議關(guān)注滬港通標(biāo)的中的兩類股：一類是低估值、高分紅、高折價(jià)的品種，如保險(xiǎn)、銀行股；一類是港股市場(chǎng)稀缺性品種，如軍工軍需、食品飲料、醫(yī)藥、汽車、家電等大消費(fèi)股票。值得留意的是，高鐵、核電、銀行保險(xiǎn)券商及其他績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股票行情前段表現(xiàn)可能只是預(yù)熱階段，重頭戲還看明年。