來(lái)源: 上海證券報(bào)(廣州)

今年5月27日，開(kāi)設(shè)于深圳證券交易所的中小板即將迎來(lái)十歲生日。

十年前，一個(gè)面向中小企業(yè)的資本市場(chǎng)板塊在中國(guó)應(yīng)運(yùn)而生。十年后的今天，這個(gè)市場(chǎng)板塊已成長(zhǎng)為中小企業(yè)的資本樂(lè)土。十年間，中小企業(yè)板不僅見(jiàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛，更依托制度創(chuàng)新，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的強(qiáng)大助力。

深交所數(shù)據(jù)顯示，十年間，中小板上市公司數(shù)量達(dá)到719家，是2004年的19倍；截至5月23日，股票總市值3．81萬(wàn)億元，約占深市市值的四成多，是2004年股票市值的90多倍。

這十年來(lái)，中小板綜合指數(shù)從最初的1000點(diǎn)，到最高時(shí)達(dá)8017．67點(diǎn)，截至2014年5月23日為6078．36點(diǎn)。中小板機(jī)構(gòu)投資者持股比例逐年穩(wěn)步上升，從2004年6月25日的22．59％提升到2014年2月14日的54．87％。

這十年來(lái)，中小企業(yè)共從中小板獲得融資支持7000多億元，中小板上市公司已覆蓋全國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)，中西部上市公司達(dá)156家，占中小板上市公司總數(shù)的22％。

民營(yíng)和高新技術(shù)是中小板公司的兩大特點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，目前，中小板民營(yíng)公司占比高達(dá)79％，中小板公司有519家高新技術(shù)企業(yè)，占比72．49％。

從公司結(jié)構(gòu)上看，中小板制造業(yè)公司579家，占比80．86％，但隨著金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)、物流服務(wù)等行業(yè)公司的相繼出現(xiàn)，中小板已經(jīng)擴(kuò)張到15個(gè)行業(yè)。

歷經(jīng)十年，中小板來(lái)到一個(gè)新的發(fā)展關(guān)口。近日發(fā)布的國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出，要壯大中小企業(yè)板市場(chǎng)。在此指引下，中小板將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

誕生于危機(jī)：

解中小企業(yè)融資燃眉之急

“可以說(shuō)，中小企業(yè)板是在危機(jī)之下、在中小企業(yè)強(qiáng)烈的融資需求中應(yīng)運(yùn)而生的�！鄙钲谧C券交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

早在上世紀(jì)90年代末，海外互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展如火如荼，納斯達(dá)克的溫度傳導(dǎo)到中國(guó)，創(chuàng)業(yè)板成為熱門(mén)話(huà)題。新世紀(jì)之初，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入籌備階段。制度設(shè)計(jì)、部門(mén)設(shè)置、人員培訓(xùn)一步步到位。然而，2000年一過(guò)，納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫開(kāi)始破滅，創(chuàng)業(yè)板不得不暫停。

“為了籌建創(chuàng)業(yè)板，深交所做了大量的推廣工作，了解并培育了很多中小企業(yè)，看著這些公司旺盛的資金需求無(wú)法得到滿(mǎn)足，主板又停了下來(lái)，心情非常焦慮�！鄙罱凰�上述負(fù)責(zé)人說(shuō)。

面對(duì)這樣的局面，監(jiān)管部門(mén)作出了分步走的方案，第一步首先推出中小板，然后在總結(jié)中小板的經(jīng)驗(yàn)之上再開(kāi)創(chuàng)業(yè)板。此后，經(jīng)過(guò)三年多的準(zhǔn)備，中小企業(yè)板終于在2004年5月27日開(kāi)板，深交所在四年空窗之后終于迎來(lái)了新股上市，首批8家上市公司于當(dāng)年6月25日正式發(fā)行上市，拉開(kāi)了此后十年大發(fā)展的序幕。

如此部署讓面臨融資困境的中小企業(yè)從中受益�！爸行“宓耐瞥黾皶r(shí)解決了我們的融資難題，讓公司對(duì)于未來(lái)的規(guī)劃得以付諸實(shí)際�！闭憬�新和成股份有限公司董事長(zhǎng)胡柏藩說(shuō)。新和成是最早準(zhǔn)備上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)之一，最終轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小板，躋身首批8家掛牌企業(yè)。

此后，中小板市場(chǎng)迅速發(fā)展，截至今年4月30日，中小板共有719家上市公司，是2004年的19倍；股票總市值3．76萬(wàn)億元，約占深市市值的42％，是2004年股票市值的91倍。

創(chuàng)新中蛻變：

探路資本市場(chǎng)監(jiān)管制度

中小板之前，我國(guó)只有一個(gè)主板市場(chǎng)。“中小板是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的第一步，是一項(xiàng)開(kāi)創(chuàng)性事業(yè)，沒(méi)有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，必須不斷創(chuàng)新探索，這注定中小板成為眾多資本市場(chǎng)制度的先行者和試驗(yàn)田�！鄙罱凰�有關(guān)人士說(shuō)。

在2000年到2004年四年間，上證綜指從1900多點(diǎn)跌到998點(diǎn)，市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷，投資者信心嚴(yán)重不足，對(duì)上市公司的誠(chéng)信水平質(zhì)疑較大。

“中小板開(kāi)啟之初，面臨的就是這樣的市場(chǎng)環(huán)境，而且中小板民營(yíng)企業(yè)較多，這讓投資者擔(dān)心，公司募集了資金會(huì)不會(huì)進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)家的腰包？由此產(chǎn)生了中小板公司最初的監(jiān)管重點(diǎn)和制度創(chuàng)新－－誠(chéng)信建設(shè)和募集資金監(jiān)管�！鄙罱凰�人士說(shuō)。

德豪潤(rùn)達(dá)董事會(huì)秘書(shū)鄧飛記得，十年前，在敲響上市的鐘聲之后，首批中小板企業(yè)的老板們就被請(qǐng)到會(huì)議室進(jìn)行了一個(gè)半小時(shí)的“誠(chéng)信與規(guī)范第一講”。

為了緩解投資者對(duì)募集資金安全的擔(dān)憂(yōu)，深交所率先推出募集資金專(zhuān)戶(hù)存儲(chǔ)、三方監(jiān)管、募集資金年度審計(jì)等制度，發(fā)布備忘錄規(guī)范募集資金使用，為中小股東守護(hù)好上市公司的錢(qián)袋子。

此后，針對(duì)中小板炒年報(bào)風(fēng)氣重、容易產(chǎn)生內(nèi)幕交易的問(wèn)題，深交所在中小板率先建立和實(shí)行網(wǎng)上年度報(bào)告說(shuō)明會(huì)制度、年度業(yè)績(jī)快報(bào)和網(wǎng)上實(shí)時(shí)披露制度，試行高送轉(zhuǎn)預(yù)披露制度，制定公平信息披露指引和管理層討論與分析指引，發(fā)起并推動(dòng)了信息披露直通車(chē)改革。這些制度很多已經(jīng)為全市場(chǎng)采用。

“中小板主要圍繞中國(guó)的中小型企業(yè)來(lái)服務(wù)，已經(jīng)形成了適合這些企業(yè)特點(diǎn)的完善的監(jiān)管制度，有著很高的穩(wěn)定性和制度可預(yù)期性�！眹�(guó)信證券副總裁胡華勇說(shuō)。

與經(jīng)濟(jì)共成長(zhǎng)：

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的強(qiáng)大助力

十年來(lái)，伴隨著制度的創(chuàng)新和探索，中小板市場(chǎng)和身在其中的中小板公司一起成長(zhǎng)，逐漸演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展不可或缺的一股助推力量。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2004年到2013年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)2．4倍，同期中小板上市公司平均營(yíng)業(yè)收入從6．5億元增長(zhǎng)到24．83億元，增長(zhǎng)2．82倍，平均凈利潤(rùn)從0．4億元增長(zhǎng)到1．47億元，增長(zhǎng)2．68倍。

“總體上看，十年來(lái)中小板上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)軌跡，同時(shí)中小板業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值也反映了中小板市場(chǎng)的高成長(zhǎng)性和高收益性。”胡華勇說(shuō)。

在中小板開(kāi)設(shè)之初就投身其中的胡華勇深切感受到，十年來(lái)，中小板上市公司結(jié)構(gòu)的演變與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脈絡(luò)高度吻合。他說(shuō)：“從2004年到現(xiàn)在，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的變化，我們推薦上市的中小板企業(yè)行業(yè)變化較大，最早制造業(yè)比較多，現(xiàn)在高新技術(shù)企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)越來(lái)越多，消費(fèi)類(lèi)的企業(yè)也越來(lái)越多。”

作為經(jīng)濟(jì)中最活躍的因子，中小企業(yè)將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ瑸槠涮峁┗钏�和平臺(tái)的中小板毫無(wú)疑問(wèn)將發(fā)揮更大的作用。數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月30日，深交所中小板上市公司719家，融資總額達(dá)7305億元，其中通過(guò)ＩＰＯ募集的資金達(dá)4864億元。實(shí)際上，中小板為中小企業(yè)帶來(lái)的不僅僅融資，還有規(guī)范發(fā)展、并購(gòu)重組、品牌效應(yīng)等多重益處。

經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，中小板已經(jīng)成為培育隱形冠軍的搖籃，并涌現(xiàn)出越來(lái)越多的行業(yè)巨頭。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2014年1月底，滬深兩市157個(gè)細(xì)分行業(yè)，29個(gè)行業(yè)龍頭企業(yè)在中小企業(yè)板。不少中小板公司已經(jīng)成長(zhǎng)為行業(yè)的巨人，早已不再是中小企業(yè)，如市值排名前三的比亞迪、�？低�視、蘇寧云商等市值都已經(jīng)達(dá)數(shù)百億元。