創(chuàng)投行業(yè)迎來(lái)了重磅新政。

6月19日晚，國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（簡(jiǎn)稱(chēng)《措施》）的通知，在培育多元化創(chuàng)業(yè)投資主體、多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源、加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資政府引導(dǎo)和差異化監(jiān)管、健全創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制、優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)環(huán)境等六個(gè)方面，出臺(tái)了十七條舉措。

《措施》主要圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條，進(jìn)一步完善政策環(huán)境和管理制度，積極支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強(qiáng)，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新的重要作用，按照市場(chǎng)化法治化原則引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資穩(wěn)定和加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域投入，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進(jìn)科技型企業(yè)成長(zhǎng)，為培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)、塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)提供有力支撐。

《措施》十大亮點(diǎn)

具體來(lái)看，《措施》十七條舉措共涉十大亮點(diǎn)。

一，在加快培育高質(zhì)量創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)方面，《措施》鼓勵(lì)行業(yè)骨干企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)機(jī)構(gòu)等參與創(chuàng)業(yè)投資，重點(diǎn)培育一批優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，支持中小型創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提升發(fā)展水平。

二，在支持專(zhuān)業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展方面，《措施》表示，加大高新技術(shù)細(xì)分領(lǐng)域?qū)�業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)培育力度，引導(dǎo)帶動(dòng)發(fā)展一批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，促進(jìn)提升中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

三，在發(fā)揮政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金作用方面，《措施》充分發(fā)揮國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金、國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等作用，進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，提高市場(chǎng)化運(yùn)作效率，通過(guò)“母基金+參股+直投”方式支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。優(yōu)化政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金管理，改革完善基金考核、容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，健全績(jī)效評(píng)價(jià)制度。系統(tǒng)研究解決政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金集中到期退出問(wèn)題。

四，在落實(shí)和完善國(guó)資創(chuàng)業(yè)投資管理制度方面，《措施》表示，健全符合創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的國(guó)資創(chuàng)業(yè)投資管理體制和盡職合規(guī)責(zé)任豁免機(jī)制，探索對(duì)國(guó)資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)按照整個(gè)基金生命周期進(jìn)行考核。

五，在鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金投向創(chuàng)業(yè)投資方面，《措施》支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則做好對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資，保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金穿透后底層資產(chǎn)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)的，底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子適用保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則相關(guān)要求。鼓勵(lì)符合條件的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行公司債券和債務(wù)融資工具，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的能力。

六，在支持資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的投入方面，《措施》支持資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)與創(chuàng)業(yè)投資相適應(yīng)的長(zhǎng)期投資產(chǎn)品。在依法合規(guī)、嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，支持私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金。鼓勵(lì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)針對(duì)科技型企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段的經(jīng)營(yíng)特征和金融需求，提供并完善股權(quán)投資、債券投資、股票投資和資產(chǎn)服務(wù)信托等綜合化金融服務(wù)。

七，在有序擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資對(duì)外開(kāi)放方面，《措施》表示，支持國(guó)際專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)在境內(nèi)設(shè)立人民幣基金，發(fā)揮其投資經(jīng)驗(yàn)和綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)。

八，在拓寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道方面，《措施》表示，充分發(fā)揮滬深交易所主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（北交所）、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)及其“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板功能，拓寬并購(gòu)重組退出渠道。對(duì)突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)，建立上市融資、債券發(fā)行、并購(gòu)重組綠色通道，提高全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（北交所）發(fā)行審核質(zhì)效。落實(shí)好境外上市備案管理制度，暢通外幣創(chuàng)業(yè)投資基金退出渠道。

九，在優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金退出政策方面，《措施》表示，加快解決銀行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資企業(yè)的股權(quán)退出問(wèn)題。支持發(fā)展并購(gòu)基金和創(chuàng)業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)基金，優(yōu)化私募基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程和定價(jià)機(jī)制，推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)投資基金協(xié)同發(fā)展。

十，在營(yíng)造支持科技創(chuàng)新的良好金融生態(tài)方面，《措施》還提出，支持銀行與創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，開(kāi)展“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù)。研究完善并購(gòu)貸款適用范圍、期限、出資比例等政策規(guī)定，擴(kuò)大科技創(chuàng)新領(lǐng)域并購(gòu)貸款投放。支持符合條件的上市公司通過(guò)發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)債募集資金并購(gòu)科技型企業(yè)。

期待后續(xù)細(xì)則出臺(tái)

多位受訪人士表示，此次《措施》的出臺(tái)，讓沉寂已久的創(chuàng)投圈感受到鼓舞。真成投資的創(chuàng)始合伙人李劍威向澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆�“至少是政府看到資本要素的重要性，促進(jìn)、培育科技創(chuàng)新，創(chuàng)投是關(guān)鍵一環(huán)�！�

“從去年開(kāi)始，政府各部門(mén)開(kāi)始進(jìn)行密集的走訪、調(diào)研，我們也參與其中。創(chuàng)投17條（注：《措施》）的出臺(tái)，抓住了目前整個(gè)行業(yè)面臨的痛點(diǎn)和難點(diǎn)，對(duì)于提振行業(yè)的信心，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，將發(fā)揮積極而深遠(yuǎn)的影響�！盠P投顧創(chuàng)始人國(guó)立波向澎湃新聞?wù)f道。

國(guó)立波表示，《措施》多條舉措讓其期待后續(xù)細(xì)則出臺(tái)，“國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的盡職合規(guī)免責(zé)豁免機(jī)制，包括按照基金的生命周期進(jìn)行考核，雖然以前相關(guān)部門(mén)有所提及，但此次《措施》重申，下一步預(yù)計(jì)相關(guān)部門(mén)也會(huì)出臺(tái)具體的政策。”

此外，《措施》提到保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金穿透后底層資產(chǎn)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)的，底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子適用保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則相關(guān)要求�！斑@意味著有可能調(diào)低保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)因子，對(duì)于險(xiǎn)資投創(chuàng)投積極性會(huì)進(jìn)一步的提升�！眹�(guó)立波分析道。

國(guó)立波表示，此次《措施》中提到的，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)加大對(duì)創(chuàng)投行業(yè)投資的投入，積極發(fā)展契約型的創(chuàng)業(yè)投引導(dǎo)基金等措施，均是《措施》首次明確的舉措�！百Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行創(chuàng)投相關(guān)產(chǎn)品，將積極地吸引各類(lèi)的民間資本參與進(jìn)來(lái)。”

此外，銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的合作，開(kāi)展貸款和外部直投的業(yè)務(wù)，在國(guó)立波看來(lái)，對(duì)于拓展未來(lái)的長(zhǎng)期資本，為企業(yè)提供更優(yōu)質(zhì)的投融資服務(wù)，都會(huì)起到良好的支持作用。

“目前創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展雙循環(huán)受阻，美元基金、人民幣基金都面臨前所未有的挑戰(zhàn)。”國(guó)立波表示，創(chuàng)投行業(yè)整體收縮，從業(yè)機(jī)構(gòu)魚(yú)龍混雜。雖然管理人的數(shù)量龐大，但是管理能力與質(zhì)量并不高，行業(yè)也面臨存量出清、優(yōu)勝劣汰，如何走向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段。

國(guó)立波表示，“當(dāng)前創(chuàng)投行業(yè)機(jī)遇已經(jīng)不是賺快錢(qián)或者以資本套利為核心的投資邏輯，未來(lái)真正的創(chuàng)投行業(yè)是要干苦活累活，跟企業(yè)家共同成長(zhǎng)，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)造價(jià)值，為L(zhǎng)P（注：有限合伙人）獲得真正的好的收益，一個(gè)良性的行業(yè)的循環(huán)。”