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央行行長連續(xù)發(fā)聲 宏觀政策穩(wěn)增長導(dǎo)向進一步明確
發(fā)布日期：2023-10-30 14:19:13 瀏覽次數(shù)：600次 【關(guān)閉窗口】
兩次全面降準，調(diào)增支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度，引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）下行、為降低企業(yè)貸款利率創(chuàng)造有利條件……今年前三季度，中國貨幣政策精準有力，加強逆周期調(diào)節(jié)，總量工具和結(jié)構(gòu)性工具齊出招，有效性進一步提升。
當前，中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境總體趨緊，經(jīng)濟筑底企穩(wěn)苗頭顯現(xiàn)但尚不牢固，短期內(nèi)總需求不足問題仍然突出。面對這一情況，貨幣政策如何繼續(xù)精準有力實施宏觀調(diào)控？
近期，央行行長潘功勝多次公開發(fā)聲，釋放重磅政策信號。他日前在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議上表示，接下來，穩(wěn)健的貨幣政策將更加精準有力，把握好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，保持貨幣信貸總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)。
信貸增長持續(xù)改善
在全球政經(jīng)格局持續(xù)演化的背景下，中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境總體趨緊。與此同時，二季度以來伴隨有效需求不足、市場預(yù)期不穩(wěn)等問題進一步凸顯，經(jīng)濟修復(fù)動能有所放緩。在此背景下，一系列穩(wěn)經(jīng)濟政策加碼發(fā)力，推動中國經(jīng)濟增長企穩(wěn)回升。貨幣政策方面，精準有力且穩(wěn)健的貨幣政策，進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度。總量上，2023年以來兩次下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率累計0.5個百分點，釋放長期流動性超過1萬億元。引導(dǎo)金融機構(gòu)保持信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。截至2023年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長10.3%，社會融資規(guī)模存量同比增長9.0%，在保持物價穩(wěn)定的情況下有力支持經(jīng)濟恢復(fù)。
結(jié)構(gòu)上，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用。調(diào)增支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度2000億元，增加洪澇災(zāi)害受災(zāi)嚴重地區(qū)支農(nóng)支小再貸款額度350億元，延長普惠小微貸款支持工具、租賃住房貸款支持計劃期限至2024年末，延長保交樓貸款支持計劃期限至2024年5月，加大力度支持科技型企業(yè)融資，繼續(xù)用好碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等工具。截至9月末，各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額總計7.0萬億元。數(shù)據(jù)顯示，1月至9月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.91%，比2022年同期下降0.32個百分點，其中9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.82%，處于歷史最低水平。
一系列政策快速激發(fā)出實體經(jīng)濟的信貸需求，也助力了信貸增長的持續(xù)改善。以最能體現(xiàn)企業(yè)投資信心以及意愿的企業(yè)中長期貸款為例，9月份新增1.25萬億元，較2021年同期多增80.5%，增速更是高于7月的-45.1%和8月的23.6%。
有效需求不足問題仍存
政策“配方”不斷落地，宏觀經(jīng)濟整體已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖信號，數(shù)據(jù)是最好的佐證。
2023年三季度我國GDP同比增長4.9%，供給需求雙雙改善，好于市場預(yù)期。若扣除基數(shù)影響，從2022~2023年兩年平均增速看，三季度GDP同比增長4.4%，較二季度提升1.1個百分點。不過，有效需求不足等問題依然存在。數(shù)據(jù)顯示，M2-M1剪刀差高位運行。7月、8月、9月兩者的同比增速差分別為8.4、8.4、8.2個百分點。中國社會科學(xué)院金融研究所在《中國宏觀金融分析2023年第三季度報告》（下稱《報告》）中指出，今年下半年以來，M1、M2同比增速不斷下降，二者剪刀差持續(xù)處于歷史高位，說明寬松貨幣向穩(wěn)增長的傳導(dǎo)還存在需求不足這一堵點，實體經(jīng)濟的活躍度仍有待提高。
此外，雖然政策驅(qū)動信貸增長效果顯著，但結(jié)構(gòu)方面仍需進一步優(yōu)化�！秷蟾妗分赋�，“企業(yè)強、居民弱”的失衡狀態(tài)依舊存在，對公貸款尤其是企業(yè)中長期貸款仍是每月新增信貸的主要支撐，零售貸款的表現(xiàn)持續(xù)偏弱。《報告》并提出，在房地產(chǎn)市場回暖緩慢及消費意愿尚未完全修復(fù)的影響下，居民中長期貸款和短期貸款的表現(xiàn)均有待提升。
中銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高認為，地產(chǎn)行業(yè)是當前中國經(jīng)濟的主要矛盾，而地產(chǎn)開發(fā)商的信用風險則是當前地產(chǎn)行業(yè)的主要矛盾。地產(chǎn)開發(fā)商的信用風險與銀行“惜貸”及老百姓“惜購”的情緒正在相互加強，形成惡性循環(huán)。值得一提的是，9月份居民短期和中長期新增貸款改善，呈現(xiàn)同比多增，樓市預(yù)期或逐步改善。數(shù)據(jù)顯示，9月住戶貸款增加8585億元，環(huán)比增加4663億元，同比增加2082億元。其中，短期貸款增加3215億元，中長期貸款增加5470億元，分別同比增加177億元和2014億元。
宏觀政策導(dǎo)向進一步明確
“穩(wěn)增長政策的預(yù)期之所以如此重要，是因為今年三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善幾乎完全來自穩(wěn)增長政策的托底作用，政策之外的經(jīng)濟內(nèi)生增長動能仍然偏弱�！毙旄叻Q。市場普遍認為，政策面“加大力度”的定調(diào)已經(jīng)明確。而面對接下來我國經(jīng)濟可能面臨的挑戰(zhàn)，政策將如何應(yīng)對并帶動經(jīng)濟進一步復(fù)蘇？“要讓短期企穩(wěn)態(tài)勢轉(zhuǎn)化為中長期周期性動力或結(jié)構(gòu)性紅利，則需要強化宏觀經(jīng)濟政策的針對性和有效性�！薄秷蟾妗分赋�。
近期，央行行長潘功勝多次發(fā)聲，向市場釋放政策信號，提振市場信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。
10月13日至14日，國際貨幣基金組織（IMF）在摩洛哥馬拉喀什召開第48屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議，潘功勝出席會議并發(fā)言指出，今年以來，中國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好。近期，經(jīng)濟運行中的積極因素在積累，亮點增多，預(yù)期好轉(zhuǎn)。工業(yè)、服務(wù)業(yè)增速均有所提升，市場銷售加快恢復(fù)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)擴大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資保持較快增長。下一步，中國將更加關(guān)注經(jīng)濟增長和可持續(xù)性方面的平衡，在保持合理增速的基礎(chǔ)上，積極推動高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展。
對于接下來的政策方向，他表示，中國穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，有力有效應(yīng)對國內(nèi)外風險挑戰(zhàn)，鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。下一步，要持續(xù)用力、乘勢而上，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。
10月21日，在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議上，潘功勝再次表示，穩(wěn)健的貨幣政策將更加精準有力，把握好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，保持貨幣信貸總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)。宏觀政策在穩(wěn)增長方面導(dǎo)向進一步明確。中國銀行研究院王靜預(yù)計，四季度經(jīng)濟運行有望延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢。前期出臺的一系列穩(wěn)經(jīng)濟政策繼續(xù)顯效，根據(jù)形勢變化有針對性的儲備性政策有望及時出臺實施，將有利于推動中國經(jīng)濟增長企穩(wěn)回升。商品消費有望持續(xù)恢復(fù)，服務(wù)消費潛力繼續(xù)釋放，基建投資有望提速，高技術(shù)制造業(yè)和民間制造業(yè)將支撐制造業(yè)投資平穩(wěn)增長，經(jīng)濟內(nèi)生增長動力將有所改善。
王靜建議，宏觀政策著力擴大有效內(nèi)需，持續(xù)改善居民就業(yè)和收入水平，有效優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)社會資本活力，穩(wěn)定市場主體預(yù)期和信心；做好重點領(lǐng)域風險化解工作，持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，呵護經(jīng)濟內(nèi)生增長動力。
《報告》認為，應(yīng)堅持以我為主，以國內(nèi)經(jīng)濟周期為核心考量，加大財政與貨幣政策力度以提振總需求。中銀國際證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤則建議，更重要的還是進一步發(fā)揮財政政策的作用。近日，IMF在10月的《世界經(jīng)濟展望》里對于中國的政策建議中，提到了財政政策要進一步發(fā)力，同時更多的財政政策用于支持消費，實際上就是幫助市場主體改善資產(chǎn)負債表，改善償付能力。
當前，中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境總體趨緊，經(jīng)濟筑底企穩(wěn)苗頭顯現(xiàn)但尚不牢固，短期內(nèi)總需求不足問題仍然突出。面對這一情況，貨幣政策如何繼續(xù)精準有力實施宏觀調(diào)控？
近期，央行行長潘功勝多次公開發(fā)聲，釋放重磅政策信號。他日前在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議上表示，接下來，穩(wěn)健的貨幣政策將更加精準有力，把握好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，保持貨幣信貸總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)。
信貸增長持續(xù)改善
在全球政經(jīng)格局持續(xù)演化的背景下，中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境總體趨緊。與此同時，二季度以來伴隨有效需求不足、市場預(yù)期不穩(wěn)等問題進一步凸顯，經(jīng)濟修復(fù)動能有所放緩。在此背景下，一系列穩(wěn)經(jīng)濟政策加碼發(fā)力，推動中國經(jīng)濟增長企穩(wěn)回升。貨幣政策方面，精準有力且穩(wěn)健的貨幣政策，進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度。總量上，2023年以來兩次下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率累計0.5個百分點，釋放長期流動性超過1萬億元。引導(dǎo)金融機構(gòu)保持信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。截至2023年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長10.3%，社會融資規(guī)模存量同比增長9.0%，在保持物價穩(wěn)定的情況下有力支持經(jīng)濟恢復(fù)。
結(jié)構(gòu)上，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用。調(diào)增支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度2000億元，增加洪澇災(zāi)害受災(zāi)嚴重地區(qū)支農(nóng)支小再貸款額度350億元，延長普惠小微貸款支持工具、租賃住房貸款支持計劃期限至2024年末，延長保交樓貸款支持計劃期限至2024年5月，加大力度支持科技型企業(yè)融資，繼續(xù)用好碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等工具。截至9月末，各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額總計7.0萬億元。數(shù)據(jù)顯示，1月至9月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.91%，比2022年同期下降0.32個百分點，其中9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.82%，處于歷史最低水平。
一系列政策快速激發(fā)出實體經(jīng)濟的信貸需求，也助力了信貸增長的持續(xù)改善。以最能體現(xiàn)企業(yè)投資信心以及意愿的企業(yè)中長期貸款為例，9月份新增1.25萬億元，較2021年同期多增80.5%，增速更是高于7月的-45.1%和8月的23.6%。
有效需求不足問題仍存
政策“配方”不斷落地，宏觀經(jīng)濟整體已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖信號，數(shù)據(jù)是最好的佐證。
2023年三季度我國GDP同比增長4.9%，供給需求雙雙改善，好于市場預(yù)期。若扣除基數(shù)影響，從2022~2023年兩年平均增速看，三季度GDP同比增長4.4%，較二季度提升1.1個百分點。不過，有效需求不足等問題依然存在。數(shù)據(jù)顯示，M2-M1剪刀差高位運行。7月、8月、9月兩者的同比增速差分別為8.4、8.4、8.2個百分點。中國社會科學(xué)院金融研究所在《中國宏觀金融分析2023年第三季度報告》（下稱《報告》）中指出，今年下半年以來，M1、M2同比增速不斷下降，二者剪刀差持續(xù)處于歷史高位，說明寬松貨幣向穩(wěn)增長的傳導(dǎo)還存在需求不足這一堵點，實體經(jīng)濟的活躍度仍有待提高。
此外，雖然政策驅(qū)動信貸增長效果顯著，但結(jié)構(gòu)方面仍需進一步優(yōu)化�！秷蟾妗分赋�，“企業(yè)強、居民弱”的失衡狀態(tài)依舊存在，對公貸款尤其是企業(yè)中長期貸款仍是每月新增信貸的主要支撐，零售貸款的表現(xiàn)持續(xù)偏弱。《報告》并提出，在房地產(chǎn)市場回暖緩慢及消費意愿尚未完全修復(fù)的影響下，居民中長期貸款和短期貸款的表現(xiàn)均有待提升。
中銀證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高認為，地產(chǎn)行業(yè)是當前中國經(jīng)濟的主要矛盾，而地產(chǎn)開發(fā)商的信用風險則是當前地產(chǎn)行業(yè)的主要矛盾。地產(chǎn)開發(fā)商的信用風險與銀行“惜貸”及老百姓“惜購”的情緒正在相互加強，形成惡性循環(huán)。值得一提的是，9月份居民短期和中長期新增貸款改善，呈現(xiàn)同比多增，樓市預(yù)期或逐步改善。數(shù)據(jù)顯示，9月住戶貸款增加8585億元，環(huán)比增加4663億元，同比增加2082億元。其中，短期貸款增加3215億元，中長期貸款增加5470億元，分別同比增加177億元和2014億元。
宏觀政策導(dǎo)向進一步明確
“穩(wěn)增長政策的預(yù)期之所以如此重要，是因為今年三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善幾乎完全來自穩(wěn)增長政策的托底作用，政策之外的經(jīng)濟內(nèi)生增長動能仍然偏弱�！毙旄叻Q。市場普遍認為，政策面“加大力度”的定調(diào)已經(jīng)明確。而面對接下來我國經(jīng)濟可能面臨的挑戰(zhàn)，政策將如何應(yīng)對并帶動經(jīng)濟進一步復(fù)蘇？“要讓短期企穩(wěn)態(tài)勢轉(zhuǎn)化為中長期周期性動力或結(jié)構(gòu)性紅利，則需要強化宏觀經(jīng)濟政策的針對性和有效性�！薄秷蟾妗分赋�。
近期，央行行長潘功勝多次發(fā)聲，向市場釋放政策信號，提振市場信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。
10月13日至14日，國際貨幣基金組織（IMF）在摩洛哥馬拉喀什召開第48屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議，潘功勝出席會議并發(fā)言指出，今年以來，中國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好。近期，經(jīng)濟運行中的積極因素在積累，亮點增多，預(yù)期好轉(zhuǎn)。工業(yè)、服務(wù)業(yè)增速均有所提升，市場銷售加快恢復(fù)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)擴大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資保持較快增長。下一步，中國將更加關(guān)注經(jīng)濟增長和可持續(xù)性方面的平衡，在保持合理增速的基礎(chǔ)上，積極推動高質(zhì)量、可持續(xù)的發(fā)展。
對于接下來的政策方向，他表示，中國穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，有力有效應(yīng)對國內(nèi)外風險挑戰(zhàn)，鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。下一步，要持續(xù)用力、乘勢而上，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。
10月21日，在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議上，潘功勝再次表示，穩(wěn)健的貨幣政策將更加精準有力，把握好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，保持貨幣信貸總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)。宏觀政策在穩(wěn)增長方面導(dǎo)向進一步明確。中國銀行研究院王靜預(yù)計，四季度經(jīng)濟運行有望延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢。前期出臺的一系列穩(wěn)經(jīng)濟政策繼續(xù)顯效，根據(jù)形勢變化有針對性的儲備性政策有望及時出臺實施，將有利于推動中國經(jīng)濟增長企穩(wěn)回升。商品消費有望持續(xù)恢復(fù)，服務(wù)消費潛力繼續(xù)釋放，基建投資有望提速，高技術(shù)制造業(yè)和民間制造業(yè)將支撐制造業(yè)投資平穩(wěn)增長，經(jīng)濟內(nèi)生增長動力將有所改善。
王靜建議，宏觀政策著力擴大有效內(nèi)需，持續(xù)改善居民就業(yè)和收入水平，有效優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)社會資本活力，穩(wěn)定市場主體預(yù)期和信心；做好重點領(lǐng)域風險化解工作，持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，呵護經(jīng)濟內(nèi)生增長動力。
《報告》認為，應(yīng)堅持以我為主，以國內(nèi)經(jīng)濟周期為核心考量，加大財政與貨幣政策力度以提振總需求。中銀國際證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤則建議，更重要的還是進一步發(fā)揮財政政策的作用。近日，IMF在10月的《世界經(jīng)濟展望》里對于中國的政策建議中，提到了財政政策要進一步發(fā)力，同時更多的財政政策用于支持消費，實際上就是幫助市場主體改善資產(chǎn)負債表，改善償付能力。