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經(jīng)濟(jì)學(xué)家：貨幣政策感受積極 呼吁加大力度穩(wěn)增長(zhǎng)
發(fā)布日期：2022-9-26 10:00:00 瀏覽次數(shù)：1008次 【關(guān)閉窗口】
近期，證券時(shí)報(bào)發(fā)起“時(shí)報(bào)經(jīng)濟(jì)眼：經(jīng)濟(jì)學(xué)家三季度問卷調(diào)查”，受訪者包括來自政府部門、研究機(jī)構(gòu)、知名院校的權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
問卷分別從季度經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施感受、下階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)研判、經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策建議三個(gè)維度共設(shè)計(jì)19道問題。截至9月19日，共收集到76份答卷。在人員構(gòu)成上，受訪者有44人來自金融機(jī)構(gòu)，11人來自政府部門，17人來自高校、智庫(kù)，4人為非金融企業(yè)相關(guān)人士。
調(diào)查顯示，多數(shù)受訪者對(duì)三季度以來的宏觀調(diào)控政策感受積極，對(duì)貨幣政策感受更為強(qiáng)烈。受訪者認(rèn)為，三季度經(jīng)濟(jì)增速將好于二季度，當(dāng)前無需過多擔(dān)憂通脹壓力，后續(xù)財(cái)政政策應(yīng)重在保民生兜底線，貨幣政策還需加碼穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需，繼續(xù)加大力度做好“保交樓”工作，改善居民消費(fèi)重在穩(wěn)預(yù)期，提振企業(yè)經(jīng)營(yíng)重在擴(kuò)需求。
宏觀調(diào)控政策感受積極
受訪者期待貨幣政策加力
三季度以來，面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中遭遇的海外主要經(jīng)濟(jì)體加息壓力、國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)、極端高溫天氣等多重不利因素影響，政策職能部門加快推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策落實(shí)落地，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，努力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。調(diào)查顯示，對(duì)于三季度公共財(cái)政支出力度，多數(shù)受訪者的感受偏積極。其中，67.11%的受訪者認(rèn)為該季度公共財(cái)政支出力度為適度或力度較強(qiáng)，較上一季度問卷調(diào)查結(jié)果提升4.11%。對(duì)于后續(xù)財(cái)政政策的著力點(diǎn)，參與此次調(diào)查的受訪者更重視財(cái)政在兜住民生底線上發(fā)揮的效能。有47.37%的受訪者認(rèn)為在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)，國(guó)內(nèi)財(cái)政政策的首要考量目標(biāo)應(yīng)該是保障“三保”(�；久裆�、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn))剛性支出，兜住民生底線。另有22.37%的受訪者認(rèn)為后續(xù)應(yīng)積極謀劃出臺(tái)增量政策。
“接下來，財(cái)政支出有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策措施效能加快釋放�！必�(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，后續(xù)財(cái)政政策將重點(diǎn)聚焦擴(kuò)大有效需求，發(fā)揮擴(kuò)大有效投資、補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)就業(yè)、促消費(fèi)綜合效應(yīng)。
受訪者對(duì)三季度貨幣政策的積極感受更為強(qiáng)烈。調(diào)查顯示，96.05%的受訪者認(rèn)為三季度貨幣政策適度或者寬松，較上季度調(diào)查結(jié)果提升6.06%。其中，69.74%的受訪者感到政策面偏寬松甚至非常寬松；26.31%的受訪者認(rèn)為政策合理適度。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴記者，由于經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)四季度貨幣政策仍將保持穩(wěn)健偏松基調(diào)，繼續(xù)為穩(wěn)增長(zhǎng)營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。調(diào)查顯示，僅7.89%的受訪者認(rèn)為在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)，貨幣政策將維持現(xiàn)狀，不再開展降準(zhǔn)、降息操作，反映出多數(shù)受訪者對(duì)貨幣政策加大實(shí)施力度抱有期待。展望未來貨幣政策施策，有61.84%的受訪者猜測(cè)人民銀行將出臺(tái)更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具；52.63%的受訪者預(yù)計(jì)央行將下調(diào)中期借貸便利(MLF)等政策性利率；46.05%的受訪者認(rèn)為人民銀行還有可能開展降準(zhǔn)操作；38.16%的受訪者認(rèn)為政策利率將維持不變，但貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)會(huì)繼續(xù)下行。
溫彬表示，考慮到四季度MLF到期規(guī)模仍有2萬億元，不排除央行會(huì)再度降準(zhǔn)來置換一部分高成本MLF.另外，央行也可以通過降準(zhǔn)和存款利率下調(diào)來降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，進(jìn)而引導(dǎo)5年期以上LPR下調(diào)5~10個(gè)基點(diǎn)，以繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用。從結(jié)構(gòu)性角度來看，預(yù)計(jì)央行還將加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，特別是碳減排、煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、設(shè)備更新改造等領(lǐng)域。
不過，光大證券首席固定收益分析師張旭向記者指出，央行引導(dǎo)資金利率上行的時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)較為臨近，此舉將推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性從明顯偏寬松的狀態(tài)向合理充裕回歸，但并不意味著貨幣政策收緊。
受訪者預(yù)測(cè)三季度
經(jīng)濟(jì)增速好于二季度
對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)家發(fā)改委政研室副主任、新聞發(fā)言人孟瑋在9月例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)了恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，有效投資持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)潛力逐步釋放，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，就業(yè)、物價(jià)形勢(shì)平穩(wěn)。不過，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固，正處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緊要關(guān)口。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多數(shù)受訪者認(rèn)為三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值(GDP)增速水平將好于二季度，47.37%的受訪者預(yù)計(jì)三季度GDP增速將處在3%~4%區(qū)間，28.94%的受訪者認(rèn)為增速有望在4%~5%區(qū)間甚至達(dá)到5%以上。值得注意的是，在上一季度調(diào)查中，多數(shù)受訪者(65%)認(rèn)為二季度經(jīng)濟(jì)增速在3%以下。調(diào)查顯示，近七成(69.74%)受訪者預(yù)計(jì)在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將處在偏冷狀態(tài)，26.31%的受訪者認(rèn)為接下來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持在適度水平。
多位受訪專家告訴記者，相信四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)或好于三季度。但接下來若要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速回歸潛在增速水平，還需出臺(tái)更多措施來提振經(jīng)濟(jì)。
溫彬認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體表現(xiàn)會(huì)較三季度有所好轉(zhuǎn)，但短期內(nèi)仍然難以回到5%~5.5%的潛在增長(zhǎng)空間。四季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)是出口增速放緩，以及出口增速放緩對(duì)部分制造業(yè)投資和相關(guān)領(lǐng)域就業(yè)產(chǎn)生拖累。同時(shí)，當(dāng)前居民部門預(yù)防性儲(chǔ)蓄率仍處于較高水平，加杠桿意愿不足，企業(yè)部門信心同樣需要整固。如果四季度想要回到5%~5.5%的潛在增長(zhǎng)水平，可能還需要更多改革措施來切實(shí)提振經(jīng)濟(jì)主體信心。
近期，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定部署實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)。接續(xù)政策具體包括將增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，依法用好5000多億元專項(xiàng)債結(jié)存限額，允許地方“一城一策”運(yùn)用信貸等政策等。張旭表示，國(guó)常會(huì)在近期部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策措施，說明未來一段時(shí)間政策還會(huì)保持適當(dāng)力道，使得四季度經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)、運(yùn)行在合理區(qū)間。目前是經(jīng)濟(jì)頂風(fēng)爬坡的重要關(guān)口，宏觀調(diào)控部門必然會(huì)搶抓時(shí)間窗口，果斷出臺(tái)接續(xù)政策，以更強(qiáng)的緊迫感夯實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。
受訪者對(duì)下季度
股市景氣度預(yù)期中性
今年以來，面對(duì)內(nèi)外部多重不利因素沖擊，證監(jiān)會(huì)圍繞穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場(chǎng)行為持續(xù)發(fā)力，及時(shí)果斷采取了一系列措施。證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2022年服貿(mào)會(huì)中國(guó)國(guó)際金融年度論壇上表示，在多方共同努力下，資本市場(chǎng)經(jīng)受住了嚴(yán)峻考驗(yàn)，交易保持活躍，功能發(fā)揮良好。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌發(fā)展與安全，全力支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，推出更多有力度、有深度的開放舉措，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。調(diào)查顯示，超八成(85.52%)的受訪者對(duì)下季度股市景氣度預(yù)期中性，而高分組占比較上一季度調(diào)查結(jié)果下降21.26%。其中，有48.68%的受訪者給下季度的股市景氣度打3分(滿分5分，分?jǐn)?shù)越高代表景氣程度越高)，較上季度略微下降1.32%；有36.84%的受訪者打2分，11.84%的受訪者打4分。
不僅本季度受訪者對(duì)未來股市景氣度的平均打分低于上季度結(jié)果，受訪者對(duì)跨境資本流動(dòng)的整體預(yù)判也有所轉(zhuǎn)變。調(diào)查顯示，47.37%的受訪者認(rèn)為在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)，跨境資金會(huì)呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，占比較上一季度調(diào)查結(jié)果提升14.37%。在溫彬看來，下階段預(yù)計(jì)我國(guó)跨境資金整體凈流入的基本面不會(huì)改變，國(guó)際收支仍將保持大致平衡。當(dāng)前境內(nèi)股市估值較為健康，且國(guó)際股市在發(fā)達(dá)國(guó)家快速加息背景下持續(xù)走低，股票投資有望小幅凈流入。另一方面在于中美無風(fēng)險(xiǎn)利差進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限，債券投資凈流出規(guī)模不會(huì)明顯擴(kuò)大。
受訪者對(duì)于下季度人民幣兌美元匯率的判斷仍保持穩(wěn)健。調(diào)查顯示，90.79%的受訪者對(duì)人民幣兌美元匯率的預(yù)期統(tǒng)一在6.7~7.2區(qū)間。其中，50%的受訪者將預(yù)期區(qū)間設(shè)在6.9~7.2,40.79%的受訪者將區(qū)間設(shè)在6.7~6.9。
自8月以來人民幣兌美元匯率就呈現(xiàn)較快貶值態(tài)勢(shì)。9月15日晚間，離岸人民幣兌美元匯率破“7”整數(shù)關(guān)口，隨后在9月22日跌破7.1關(guān)口。不過，市場(chǎng)早已對(duì)人民幣短期貶值有所預(yù)期。人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)也在近日強(qiáng)調(diào)，人民幣并沒有出現(xiàn)全面的貶值。
英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)記者表示，短期之內(nèi)人民幣匯率大概率繼續(xù)貶值，但貶值幅度有限。除了近期調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率之外，接下來，央行還可能推出包括逆周期因子在內(nèi)的其他政策工具以有效調(diào)控人民幣匯率。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也指出，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣會(huì)保持與美元指數(shù)走勢(shì)類似的反向波動(dòng)格局。在此過程中，人民幣匯率并不存在必須守住特定點(diǎn)位，重要的仍是保持人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定。此外，當(dāng)前監(jiān)管層調(diào)控匯市政策工具較為豐富，因此，匯率因素不會(huì)對(duì)下半年貨幣政策靈活調(diào)整形成實(shí)質(zhì)性掣肘。
通脹擔(dān)憂減弱
受訪者預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格將下行
今年以來，在疫情危機(jī)和俄烏沖突接連沖擊商品供給的情況下，以原油和糧食為代表的大宗商品價(jià)格大幅上漲，致使國(guó)際通脹居高不下。在此背景下，8月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比漲幅均有回落，遠(yuǎn)低于美歐等主要經(jīng)濟(jì)體和多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家水平。
溫彬指出，我國(guó)輸入型通脹來源的核心是國(guó)際能源價(jià)格。而當(dāng)前國(guó)際油價(jià)已由前期高點(diǎn)回落，未來隨著歐美緊縮性貨幣政策持續(xù)發(fā)力和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，需求轉(zhuǎn)弱將成為制約油價(jià)的主要因素。在此背景下，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格很難出現(xiàn)前期連續(xù)上調(diào)的情況。
張旭認(rèn)為，我國(guó)央行拉長(zhǎng)時(shí)間、跨越周期保持廣義貨幣(M2)和社融增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，這使得我國(guó)并不具備形成長(zhǎng)期高通脹的貨幣基礎(chǔ)。而且，對(duì)于我國(guó)這樣的大型經(jīng)濟(jì)體，內(nèi)需才是影響通脹的關(guān)鍵因素。
在本次調(diào)查中，受訪者對(duì)我國(guó)所承受的價(jià)格壓力的擔(dān)憂有所減弱。僅15.79%的受訪者認(rèn)為未來一個(gè)季度至半年居民消費(fèi)價(jià)格上漲是影響居民消費(fèi)端復(fù)蘇的主要因素；34.21%的受訪者認(rèn)為接下來大宗商品價(jià)格高企帶來成本壓力是中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的首要堵點(diǎn)難點(diǎn)。“接下來我國(guó)面臨的海外輸入型通脹壓力較小，主要在于9~12月美國(guó)PPI當(dāng)月同比數(shù)據(jù)可能在8月的基礎(chǔ)上繼續(xù)下行�！编嵑蟪杀硎�，四季度，國(guó)內(nèi)通脹整體走勢(shì)將較為溫和，CPI破“3”概率較低。在當(dāng)前下游需求較為疲弱的背景下，原材料成本面臨的上行壓力明顯減小，預(yù)計(jì)原材料工業(yè)PPI在隨后還將下行。
調(diào)查還顯示，對(duì)于下季度鋼鐵、有色金屬等大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，有48.68%的受訪者認(rèn)為下季度大宗商品價(jià)格能夠有所回落，而上季度僅有25%的受訪者選擇此項(xiàng)。此外，22.37%的受訪者認(rèn)為價(jià)格走勢(shì)還將有所上行。光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東向記者指出，預(yù)計(jì)四季度大宗商品價(jià)格整體延續(xù)震蕩格局，存在結(jié)構(gòu)分化情況。在能源價(jià)格方面，考慮到四季度天氣轉(zhuǎn)冷推升能源需求，能源領(lǐng)域的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，冬季能源價(jià)格仍存在上漲概率。在金屬價(jià)格方面，隨著海刺激政策退出、歐美央行大力抑制通脹，黑色、有色金屬價(jià)格大概率維持弱勢(shì)。他還表示，在國(guó)內(nèi)方面，鑒于居民加杠桿意愿較弱，地產(chǎn)銷售恢復(fù)較慢，年內(nèi)房地產(chǎn)投資大概率表現(xiàn)低迷，反彈空間有限，與建筑業(yè)相關(guān)的水泥、螺紋鋼等價(jià)格預(yù)計(jì)將維持相對(duì)弱勢(shì)。
樓市復(fù)蘇還需耐心
受訪者提議更大力度“保交樓”
8月以來，5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)為各地優(yōu)化樓市政策打開空間，地方因城施策出臺(tái)促房地產(chǎn)銷售、優(yōu)化限購(gòu)政策，當(dāng)月商品房銷售面積降幅因此有所收窄。同時(shí)，中央、地方持續(xù)圍繞“保交樓”出臺(tái)專項(xiàng)舉措，據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，7月以來已有近30省市出臺(tái)“保交樓”舉措，包括對(duì)問題項(xiàng)目“一盤一策”及時(shí)協(xié)調(diào)處置、各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)項(xiàng)目掛聯(lián)兜底、協(xié)調(diào)引入?yún)^(qū)域國(guó)企和金融機(jī)構(gòu)來盤活項(xiàng)目、成立紓困基金等。住建部等部門明確以政策性銀行專項(xiàng)借款支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)交付。而在本次調(diào)查中，對(duì)三季度已出臺(tái)政策持肯定態(tài)度的受訪者占到14.47%，較上一季度調(diào)查結(jié)果下降17.53%，57.89%的受訪者認(rèn)為三季度房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策力度不足。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟對(duì)記者表示，當(dāng)前，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于尋底筑底階段。近期疫情多點(diǎn)散發(fā)和個(gè)別地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)事件打亂了房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)復(fù)蘇節(jié)奏，掣肘了產(chǎn)業(yè)鏈和信用周期穩(wěn)步走出負(fù)向螺旋，房地產(chǎn)行業(yè)筑底復(fù)蘇過程仍受擾動(dòng)，對(duì)銷售端、投資端和融資端的明顯改善還可能需要更多耐心。
調(diào)查顯示，有34.22%的受訪者相信在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售熱度將小幅提升，近四成(39.47%)受訪者則認(rèn)為銷售熱度不會(huì)出現(xiàn)明顯變化。溫彬認(rèn)為，進(jìn)入四季度之后，預(yù)計(jì)在“一城一策”的調(diào)控導(dǎo)向下，剛性和改善性住房需求將得到進(jìn)一步支持，各地接連出臺(tái)的樓市紓困政策也有望帶動(dòng)供給企穩(wěn)，四季度樓市有望延續(xù)修復(fù)。調(diào)查顯示，73.68%的受訪者認(rèn)為若要維護(hù)好房地產(chǎn)市場(chǎng)“三穩(wěn)”(穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期)，在未來一個(gè)季度至半年內(nèi)，有關(guān)部門、地方政府應(yīng)推出更大力度措施“保交樓”。
龐溟表示，接下來，地方政府可以“保交付”為出發(fā)點(diǎn)和切入點(diǎn)，從產(chǎn)業(yè)端和金融端積極為企業(yè)紓困：支持企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，給予稅費(fèi)減免、租金減免等政策支持；不盲目抽貸、斷貸、壓貸，支持企業(yè)合理融資需求，加大并購(gòu)融資支持力度，促進(jìn)行業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出清。與此同時(shí)，有關(guān)部門應(yīng)切實(shí)確保購(gòu)地資金合規(guī)，全程監(jiān)管項(xiàng)目建設(shè)，監(jiān)督預(yù)售資金全額入賬，嚴(yán)格撥付標(biāo)準(zhǔn)，壓實(shí)銀行責(zé)任，健全房地產(chǎn)信用管理。
在本次調(diào)查中，69.74%的受訪者還認(rèn)為接下來需要進(jìn)一步放松限售、限購(gòu)、限貸等限制性政策，以激發(fā)居民購(gòu)房需求；60.53%的受訪者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步下調(diào)按揭貸款利率，以降低居民還貸成本；53.95%的受訪者認(rèn)為要進(jìn)一步放松房企融資的限制要求，以拓寬融資渠道。
在龐溟看來，接下來各地將繼續(xù)調(diào)整限購(gòu)、限貸、限售、限價(jià)等措施，通過放松限購(gòu)、取消限售、降低首付比例、降低房貸利率、提高公積金貸款額度、提供購(gòu)房補(bǔ)貼、縮短按揭貸款放款周期等方式適度松綁政策。在滿足首套住房消費(fèi)需求的基礎(chǔ)上，可考慮適時(shí)降低二套房首付比例、適當(dāng)下調(diào)二套房貸款利率加點(diǎn)等措施以滿足改善性住房需求，探索提高住房貸款借款人最高年齡、加大支持和創(chuàng)新住房租賃貸款、放松二孩和三孩家庭限購(gòu)等措施以滿足不同群體的住房消費(fèi)需求。
受訪者重視居民端預(yù)期不穩(wěn)、
企業(yè)端需求不足問題
對(duì)于未來一個(gè)季度至半年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，受訪者認(rèn)為我國(guó)不僅要繼續(xù)化解好掣肘經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，還要防范好來自外部因素的擾動(dòng)。對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，調(diào)查顯示，75%的受訪者強(qiáng)調(diào)要警惕房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷對(duì)經(jīng)濟(jì)造成拖累，60.53%的受訪者認(rèn)為應(yīng)關(guān)注企業(yè)家信心低迷、投資意愿下降的現(xiàn)象，還有27.63%的受訪者認(rèn)為要重視居民消費(fèi)復(fù)蘇緩。受訪者同樣關(guān)注來自海外的諸多潛在不利因素，調(diào)查顯示，65.79%的受訪者認(rèn)為要關(guān)注接下來海外主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)我國(guó)出口的影響，60.53%的受訪者擔(dān)憂主要經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策加劇全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。超五成(53.95%)受訪者關(guān)注地緣政治沖突帶來負(fù)面影響。
在高瑞東看來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)面臨的不確定性，主要集中在房地產(chǎn)市場(chǎng)。目前看，房地產(chǎn)銷售尚未完全企穩(wěn)，修復(fù)動(dòng)能仍然偏弱。此外，隨著海外總需求擴(kuò)張速度逐步放緩，美國(guó)消費(fèi)動(dòng)能轉(zhuǎn)弱，8月出口增速已出現(xiàn)大幅回落。隨著歐美持續(xù)加息遏制總需求，出口回落速度或?qū)⒊A(yù)期，拖累制造業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭。
在本次調(diào)查中，預(yù)期不穩(wěn)、需求不足的問題受到受訪者的高度關(guān)注。一方面，94.74%的受訪者認(rèn)為未來一個(gè)季度至半年影響居民消費(fèi)端復(fù)蘇的主要因素是居民對(duì)收入增長(zhǎng)和就業(yè)情況信心不足。溫彬認(rèn)為，解決居民信心不足的根本途徑，在于鞏固“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”的基本路線，提供一個(gè)穩(wěn)定的、可預(yù)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境。具體來說，要通過深化體制機(jī)制改革，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，更好發(fā)揮政府作用；通過改革收入分配機(jī)制、完善社會(huì)保障制度等，提振居民消費(fèi)潛能，保證城鄉(xiāng)居民可支配收入穩(wěn)定增長(zhǎng)；保持宏觀政策的連續(xù)性，增強(qiáng)有效性，落實(shí)落細(xì)已經(jīng)出臺(tái)的減稅降費(fèi)、助企紓困政策，強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先政策，切實(shí)提高居民和企業(yè)的心理感知度。
另一方面，81.58%的受訪者認(rèn)為接下來需求不足導(dǎo)致訂單減少將成為考驗(yàn)中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的首要堵點(diǎn)難點(diǎn)。
高瑞東表示，在市場(chǎng)需求不足的背景下，政策扶持應(yīng)當(dāng)把重心落在為企業(yè)降本減負(fù)，并適當(dāng)增加政府消費(fèi)，傾斜政府采購(gòu)訂單。具體可以考慮允許中小企業(yè)用應(yīng)收賬款來做質(zhì)押性的融資以緩解企業(yè)的現(xiàn)金流壓力；擴(kuò)大政府性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)覆蓋面；繼續(xù)堅(jiān)持減稅降費(fèi)政策，包括延續(xù)稅收減免、延長(zhǎng)社保繳納期限、降低用能物流成本等舉措。
王青建議，未來一段時(shí)間宏觀政策有必要繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向。其中，著力增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放，以寬信用支持經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上，將是宏觀政策的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。在政策方面，接下來可以通過引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)持續(xù)下行、降低貸款利率的方式，將潛在的貸款需求釋放出來。
問卷分別從季度經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施感受、下階段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)研判、經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策建議三個(gè)維度共設(shè)計(jì)19道問題。截至9月19日，共收集到76份答卷。在人員構(gòu)成上，受訪者有44人來自金融機(jī)構(gòu)，11人來自政府部門，17人來自高校、智庫(kù)，4人為非金融企業(yè)相關(guān)人士。
調(diào)查顯示，多數(shù)受訪者對(duì)三季度以來的宏觀調(diào)控政策感受積極，對(duì)貨幣政策感受更為強(qiáng)烈。受訪者認(rèn)為，三季度經(jīng)濟(jì)增速將好于二季度，當(dāng)前無需過多擔(dān)憂通脹壓力，后續(xù)財(cái)政政策應(yīng)重在保民生兜底線，貨幣政策還需加碼穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需，繼續(xù)加大力度做好“保交樓”工作，改善居民消費(fèi)重在穩(wěn)預(yù)期，提振企業(yè)經(jīng)營(yíng)重在擴(kuò)需求。
宏觀調(diào)控政策感受積極
受訪者期待貨幣政策加力
三季度以來，面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中遭遇的海外主要經(jīng)濟(jì)體加息壓力、國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)、極端高溫天氣等多重不利因素影響，政策職能部門加快推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策落實(shí)落地，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，努力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。調(diào)查顯示，對(duì)于三季度公共財(cái)政支出力度，多數(shù)受訪者的感受偏積極。其中，67.11%的受訪者認(rèn)為該季度公共財(cái)政支出力度為適度或力度較強(qiáng)，較上一季度問卷調(diào)查結(jié)果提升4.11%。對(duì)于后續(xù)財(cái)政政策的著力點(diǎn)，參與此次調(diào)查的受訪者更重視財(cái)政在兜住民生底線上發(fā)揮的效能。有47.37%的受訪者認(rèn)為在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)，國(guó)內(nèi)財(cái)政政策的首要考量目標(biāo)應(yīng)該是保障“三保”(�；久裆�、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn))剛性支出，兜住民生底線。另有22.37%的受訪者認(rèn)為后續(xù)應(yīng)積極謀劃出臺(tái)增量政策。
“接下來，財(cái)政支出有望繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策措施效能加快釋放�！必�(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，后續(xù)財(cái)政政策將重點(diǎn)聚焦擴(kuò)大有效需求，發(fā)揮擴(kuò)大有效投資、補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)就業(yè)、促消費(fèi)綜合效應(yīng)。
受訪者對(duì)三季度貨幣政策的積極感受更為強(qiáng)烈。調(diào)查顯示，96.05%的受訪者認(rèn)為三季度貨幣政策適度或者寬松，較上季度調(diào)查結(jié)果提升6.06%。其中，69.74%的受訪者感到政策面偏寬松甚至非常寬松；26.31%的受訪者認(rèn)為政策合理適度。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴記者，由于經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)四季度貨幣政策仍將保持穩(wěn)健偏松基調(diào)，繼續(xù)為穩(wěn)增長(zhǎng)營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。調(diào)查顯示，僅7.89%的受訪者認(rèn)為在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)，貨幣政策將維持現(xiàn)狀，不再開展降準(zhǔn)、降息操作，反映出多數(shù)受訪者對(duì)貨幣政策加大實(shí)施力度抱有期待。展望未來貨幣政策施策，有61.84%的受訪者猜測(cè)人民銀行將出臺(tái)更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具；52.63%的受訪者預(yù)計(jì)央行將下調(diào)中期借貸便利(MLF)等政策性利率；46.05%的受訪者認(rèn)為人民銀行還有可能開展降準(zhǔn)操作；38.16%的受訪者認(rèn)為政策利率將維持不變，但貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)會(huì)繼續(xù)下行。
溫彬表示，考慮到四季度MLF到期規(guī)模仍有2萬億元，不排除央行會(huì)再度降準(zhǔn)來置換一部分高成本MLF.另外，央行也可以通過降準(zhǔn)和存款利率下調(diào)來降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，進(jìn)而引導(dǎo)5年期以上LPR下調(diào)5~10個(gè)基點(diǎn)，以繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)經(jīng)濟(jì)作用。從結(jié)構(gòu)性角度來看，預(yù)計(jì)央行還將加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，特別是碳減排、煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、設(shè)備更新改造等領(lǐng)域。
不過，光大證券首席固定收益分析師張旭向記者指出，央行引導(dǎo)資金利率上行的時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)較為臨近，此舉將推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性從明顯偏寬松的狀態(tài)向合理充裕回歸，但并不意味著貨幣政策收緊。
受訪者預(yù)測(cè)三季度
經(jīng)濟(jì)增速好于二季度
對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)家發(fā)改委政研室副主任、新聞發(fā)言人孟瑋在9月例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)了恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，有效投資持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)潛力逐步釋放，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，就業(yè)、物價(jià)形勢(shì)平穩(wěn)。不過，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固，正處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緊要關(guān)口。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多數(shù)受訪者認(rèn)為三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值(GDP)增速水平將好于二季度，47.37%的受訪者預(yù)計(jì)三季度GDP增速將處在3%~4%區(qū)間，28.94%的受訪者認(rèn)為增速有望在4%~5%區(qū)間甚至達(dá)到5%以上。值得注意的是，在上一季度調(diào)查中，多數(shù)受訪者(65%)認(rèn)為二季度經(jīng)濟(jì)增速在3%以下。調(diào)查顯示，近七成(69.74%)受訪者預(yù)計(jì)在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將處在偏冷狀態(tài)，26.31%的受訪者認(rèn)為接下來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持在適度水平。
多位受訪專家告訴記者，相信四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，整體表現(xiàn)或好于三季度。但接下來若要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速回歸潛在增速水平，還需出臺(tái)更多措施來提振經(jīng)濟(jì)。
溫彬認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體表現(xiàn)會(huì)較三季度有所好轉(zhuǎn)，但短期內(nèi)仍然難以回到5%~5.5%的潛在增長(zhǎng)空間。四季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最大挑戰(zhàn)是出口增速放緩，以及出口增速放緩對(duì)部分制造業(yè)投資和相關(guān)領(lǐng)域就業(yè)產(chǎn)生拖累。同時(shí)，當(dāng)前居民部門預(yù)防性儲(chǔ)蓄率仍處于較高水平，加杠桿意愿不足，企業(yè)部門信心同樣需要整固。如果四季度想要回到5%~5.5%的潛在增長(zhǎng)水平，可能還需要更多改革措施來切實(shí)提振經(jīng)濟(jì)主體信心。
近期，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定部署實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)。接續(xù)政策具體包括將增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，依法用好5000多億元專項(xiàng)債結(jié)存限額，允許地方“一城一策”運(yùn)用信貸等政策等。張旭表示，國(guó)常會(huì)在近期部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策措施，說明未來一段時(shí)間政策還會(huì)保持適當(dāng)力道，使得四季度經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)、運(yùn)行在合理區(qū)間。目前是經(jīng)濟(jì)頂風(fēng)爬坡的重要關(guān)口，宏觀調(diào)控部門必然會(huì)搶抓時(shí)間窗口，果斷出臺(tái)接續(xù)政策，以更強(qiáng)的緊迫感夯實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。
受訪者對(duì)下季度
股市景氣度預(yù)期中性
今年以來，面對(duì)內(nèi)外部多重不利因素沖擊，證監(jiān)會(huì)圍繞穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)資金面、穩(wěn)市場(chǎng)行為持續(xù)發(fā)力，及時(shí)果斷采取了一系列措施。證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2022年服貿(mào)會(huì)中國(guó)國(guó)際金融年度論壇上表示，在多方共同努力下，資本市場(chǎng)經(jīng)受住了嚴(yán)峻考驗(yàn)，交易保持活躍，功能發(fā)揮良好。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌發(fā)展與安全，全力支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，推出更多有力度、有深度的開放舉措，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。調(diào)查顯示，超八成(85.52%)的受訪者對(duì)下季度股市景氣度預(yù)期中性，而高分組占比較上一季度調(diào)查結(jié)果下降21.26%。其中，有48.68%的受訪者給下季度的股市景氣度打3分(滿分5分，分?jǐn)?shù)越高代表景氣程度越高)，較上季度略微下降1.32%；有36.84%的受訪者打2分，11.84%的受訪者打4分。
不僅本季度受訪者對(duì)未來股市景氣度的平均打分低于上季度結(jié)果，受訪者對(duì)跨境資本流動(dòng)的整體預(yù)判也有所轉(zhuǎn)變。調(diào)查顯示，47.37%的受訪者認(rèn)為在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)，跨境資金會(huì)呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，占比較上一季度調(diào)查結(jié)果提升14.37%。在溫彬看來，下階段預(yù)計(jì)我國(guó)跨境資金整體凈流入的基本面不會(huì)改變，國(guó)際收支仍將保持大致平衡。當(dāng)前境內(nèi)股市估值較為健康，且國(guó)際股市在發(fā)達(dá)國(guó)家快速加息背景下持續(xù)走低，股票投資有望小幅凈流入。另一方面在于中美無風(fēng)險(xiǎn)利差進(jìn)一步擴(kuò)大的空間有限，債券投資凈流出規(guī)模不會(huì)明顯擴(kuò)大。
受訪者對(duì)于下季度人民幣兌美元匯率的判斷仍保持穩(wěn)健。調(diào)查顯示，90.79%的受訪者對(duì)人民幣兌美元匯率的預(yù)期統(tǒng)一在6.7~7.2區(qū)間。其中，50%的受訪者將預(yù)期區(qū)間設(shè)在6.9~7.2,40.79%的受訪者將區(qū)間設(shè)在6.7~6.9。
自8月以來人民幣兌美元匯率就呈現(xiàn)較快貶值態(tài)勢(shì)。9月15日晚間，離岸人民幣兌美元匯率破“7”整數(shù)關(guān)口，隨后在9月22日跌破7.1關(guān)口。不過，市場(chǎng)早已對(duì)人民幣短期貶值有所預(yù)期。人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)也在近日強(qiáng)調(diào)，人民幣并沒有出現(xiàn)全面的貶值。
英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)記者表示，短期之內(nèi)人民幣匯率大概率繼續(xù)貶值，但貶值幅度有限。除了近期調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率之外，接下來，央行還可能推出包括逆周期因子在內(nèi)的其他政策工具以有效調(diào)控人民幣匯率。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也指出，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣會(huì)保持與美元指數(shù)走勢(shì)類似的反向波動(dòng)格局。在此過程中，人民幣匯率并不存在必須守住特定點(diǎn)位，重要的仍是保持人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定。此外，當(dāng)前監(jiān)管層調(diào)控匯市政策工具較為豐富，因此，匯率因素不會(huì)對(duì)下半年貨幣政策靈活調(diào)整形成實(shí)質(zhì)性掣肘。
通脹擔(dān)憂減弱
受訪者預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格將下行
今年以來，在疫情危機(jī)和俄烏沖突接連沖擊商品供給的情況下，以原油和糧食為代表的大宗商品價(jià)格大幅上漲，致使國(guó)際通脹居高不下。在此背景下，8月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比漲幅均有回落，遠(yuǎn)低于美歐等主要經(jīng)濟(jì)體和多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家水平。
溫彬指出，我國(guó)輸入型通脹來源的核心是國(guó)際能源價(jià)格。而當(dāng)前國(guó)際油價(jià)已由前期高點(diǎn)回落，未來隨著歐美緊縮性貨幣政策持續(xù)發(fā)力和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)，需求轉(zhuǎn)弱將成為制約油價(jià)的主要因素。在此背景下，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格很難出現(xiàn)前期連續(xù)上調(diào)的情況。
張旭認(rèn)為，我國(guó)央行拉長(zhǎng)時(shí)間、跨越周期保持廣義貨幣(M2)和社融增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，這使得我國(guó)并不具備形成長(zhǎng)期高通脹的貨幣基礎(chǔ)。而且，對(duì)于我國(guó)這樣的大型經(jīng)濟(jì)體，內(nèi)需才是影響通脹的關(guān)鍵因素。
在本次調(diào)查中，受訪者對(duì)我國(guó)所承受的價(jià)格壓力的擔(dān)憂有所減弱。僅15.79%的受訪者認(rèn)為未來一個(gè)季度至半年居民消費(fèi)價(jià)格上漲是影響居民消費(fèi)端復(fù)蘇的主要因素；34.21%的受訪者認(rèn)為接下來大宗商品價(jià)格高企帶來成本壓力是中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的首要堵點(diǎn)難點(diǎn)。“接下來我國(guó)面臨的海外輸入型通脹壓力較小，主要在于9~12月美國(guó)PPI當(dāng)月同比數(shù)據(jù)可能在8月的基礎(chǔ)上繼續(xù)下行�！编嵑蟪杀硎�，四季度，國(guó)內(nèi)通脹整體走勢(shì)將較為溫和，CPI破“3”概率較低。在當(dāng)前下游需求較為疲弱的背景下，原材料成本面臨的上行壓力明顯減小，預(yù)計(jì)原材料工業(yè)PPI在隨后還將下行。
調(diào)查還顯示，對(duì)于下季度鋼鐵、有色金屬等大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，有48.68%的受訪者認(rèn)為下季度大宗商品價(jià)格能夠有所回落，而上季度僅有25%的受訪者選擇此項(xiàng)。此外，22.37%的受訪者認(rèn)為價(jià)格走勢(shì)還將有所上行。光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東向記者指出，預(yù)計(jì)四季度大宗商品價(jià)格整體延續(xù)震蕩格局，存在結(jié)構(gòu)分化情況。在能源價(jià)格方面，考慮到四季度天氣轉(zhuǎn)冷推升能源需求，能源領(lǐng)域的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，冬季能源價(jià)格仍存在上漲概率。在金屬價(jià)格方面，隨著海刺激政策退出、歐美央行大力抑制通脹，黑色、有色金屬價(jià)格大概率維持弱勢(shì)。他還表示，在國(guó)內(nèi)方面，鑒于居民加杠桿意愿較弱，地產(chǎn)銷售恢復(fù)較慢，年內(nèi)房地產(chǎn)投資大概率表現(xiàn)低迷，反彈空間有限，與建筑業(yè)相關(guān)的水泥、螺紋鋼等價(jià)格預(yù)計(jì)將維持相對(duì)弱勢(shì)。
樓市復(fù)蘇還需耐心
受訪者提議更大力度“保交樓”
8月以來，5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)為各地優(yōu)化樓市政策打開空間，地方因城施策出臺(tái)促房地產(chǎn)銷售、優(yōu)化限購(gòu)政策，當(dāng)月商品房銷售面積降幅因此有所收窄。同時(shí)，中央、地方持續(xù)圍繞“保交樓”出臺(tái)專項(xiàng)舉措，據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，7月以來已有近30省市出臺(tái)“保交樓”舉措，包括對(duì)問題項(xiàng)目“一盤一策”及時(shí)協(xié)調(diào)處置、各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)項(xiàng)目掛聯(lián)兜底、協(xié)調(diào)引入?yún)^(qū)域國(guó)企和金融機(jī)構(gòu)來盤活項(xiàng)目、成立紓困基金等。住建部等部門明確以政策性銀行專項(xiàng)借款支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)交付。而在本次調(diào)查中，對(duì)三季度已出臺(tái)政策持肯定態(tài)度的受訪者占到14.47%，較上一季度調(diào)查結(jié)果下降17.53%，57.89%的受訪者認(rèn)為三季度房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策力度不足。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟對(duì)記者表示，當(dāng)前，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于尋底筑底階段。近期疫情多點(diǎn)散發(fā)和個(gè)別地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)事件打亂了房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)復(fù)蘇節(jié)奏，掣肘了產(chǎn)業(yè)鏈和信用周期穩(wěn)步走出負(fù)向螺旋，房地產(chǎn)行業(yè)筑底復(fù)蘇過程仍受擾動(dòng)，對(duì)銷售端、投資端和融資端的明顯改善還可能需要更多耐心。
調(diào)查顯示，有34.22%的受訪者相信在未來一個(gè)季度到半年內(nèi)，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售熱度將小幅提升，近四成(39.47%)受訪者則認(rèn)為銷售熱度不會(huì)出現(xiàn)明顯變化。溫彬認(rèn)為，進(jìn)入四季度之后，預(yù)計(jì)在“一城一策”的調(diào)控導(dǎo)向下，剛性和改善性住房需求將得到進(jìn)一步支持，各地接連出臺(tái)的樓市紓困政策也有望帶動(dòng)供給企穩(wěn)，四季度樓市有望延續(xù)修復(fù)。調(diào)查顯示，73.68%的受訪者認(rèn)為若要維護(hù)好房地產(chǎn)市場(chǎng)“三穩(wěn)”(穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期)，在未來一個(gè)季度至半年內(nèi)，有關(guān)部門、地方政府應(yīng)推出更大力度措施“保交樓”。
龐溟表示，接下來，地方政府可以“保交付”為出發(fā)點(diǎn)和切入點(diǎn)，從產(chǎn)業(yè)端和金融端積極為企業(yè)紓困：支持企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，給予稅費(fèi)減免、租金減免等政策支持；不盲目抽貸、斷貸、壓貸，支持企業(yè)合理融資需求，加大并購(gòu)融資支持力度，促進(jìn)行業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出清。與此同時(shí)，有關(guān)部門應(yīng)切實(shí)確保購(gòu)地資金合規(guī)，全程監(jiān)管項(xiàng)目建設(shè)，監(jiān)督預(yù)售資金全額入賬，嚴(yán)格撥付標(biāo)準(zhǔn)，壓實(shí)銀行責(zé)任，健全房地產(chǎn)信用管理。
在本次調(diào)查中，69.74%的受訪者還認(rèn)為接下來需要進(jìn)一步放松限售、限購(gòu)、限貸等限制性政策，以激發(fā)居民購(gòu)房需求；60.53%的受訪者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步下調(diào)按揭貸款利率，以降低居民還貸成本；53.95%的受訪者認(rèn)為要進(jìn)一步放松房企融資的限制要求，以拓寬融資渠道。
在龐溟看來，接下來各地將繼續(xù)調(diào)整限購(gòu)、限貸、限售、限價(jià)等措施，通過放松限購(gòu)、取消限售、降低首付比例、降低房貸利率、提高公積金貸款額度、提供購(gòu)房補(bǔ)貼、縮短按揭貸款放款周期等方式適度松綁政策。在滿足首套住房消費(fèi)需求的基礎(chǔ)上，可考慮適時(shí)降低二套房首付比例、適當(dāng)下調(diào)二套房貸款利率加點(diǎn)等措施以滿足改善性住房需求，探索提高住房貸款借款人最高年齡、加大支持和創(chuàng)新住房租賃貸款、放松二孩和三孩家庭限購(gòu)等措施以滿足不同群體的住房消費(fèi)需求。
受訪者重視居民端預(yù)期不穩(wěn)、
企業(yè)端需求不足問題
對(duì)于未來一個(gè)季度至半年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，受訪者認(rèn)為我國(guó)不僅要繼續(xù)化解好掣肘經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，還要防范好來自外部因素的擾動(dòng)。對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，調(diào)查顯示，75%的受訪者強(qiáng)調(diào)要警惕房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷對(duì)經(jīng)濟(jì)造成拖累，60.53%的受訪者認(rèn)為應(yīng)關(guān)注企業(yè)家信心低迷、投資意愿下降的現(xiàn)象，還有27.63%的受訪者認(rèn)為要重視居民消費(fèi)復(fù)蘇緩。受訪者同樣關(guān)注來自海外的諸多潛在不利因素，調(diào)查顯示，65.79%的受訪者認(rèn)為要關(guān)注接下來海外主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)我國(guó)出口的影響，60.53%的受訪者擔(dān)憂主要經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策加劇全球金融市場(chǎng)波動(dòng)。超五成(53.95%)受訪者關(guān)注地緣政治沖突帶來負(fù)面影響。
在高瑞東看來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)面臨的不確定性，主要集中在房地產(chǎn)市場(chǎng)。目前看，房地產(chǎn)銷售尚未完全企穩(wěn)，修復(fù)動(dòng)能仍然偏弱。此外，隨著海外總需求擴(kuò)張速度逐步放緩，美國(guó)消費(fèi)動(dòng)能轉(zhuǎn)弱，8月出口增速已出現(xiàn)大幅回落。隨著歐美持續(xù)加息遏制總需求，出口回落速度或?qū)⒊A(yù)期，拖累制造業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭。
在本次調(diào)查中，預(yù)期不穩(wěn)、需求不足的問題受到受訪者的高度關(guān)注。一方面，94.74%的受訪者認(rèn)為未來一個(gè)季度至半年影響居民消費(fèi)端復(fù)蘇的主要因素是居民對(duì)收入增長(zhǎng)和就業(yè)情況信心不足。溫彬認(rèn)為，解決居民信心不足的根本途徑，在于鞏固“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”的基本路線，提供一個(gè)穩(wěn)定的、可預(yù)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境。具體來說，要通過深化體制機(jī)制改革，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，更好發(fā)揮政府作用；通過改革收入分配機(jī)制、完善社會(huì)保障制度等，提振居民消費(fèi)潛能，保證城鄉(xiāng)居民可支配收入穩(wěn)定增長(zhǎng)；保持宏觀政策的連續(xù)性，增強(qiáng)有效性，落實(shí)落細(xì)已經(jīng)出臺(tái)的減稅降費(fèi)、助企紓困政策，強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先政策，切實(shí)提高居民和企業(yè)的心理感知度。
另一方面，81.58%的受訪者認(rèn)為接下來需求不足導(dǎo)致訂單減少將成為考驗(yàn)中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的首要堵點(diǎn)難點(diǎn)。
高瑞東表示，在市場(chǎng)需求不足的背景下，政策扶持應(yīng)當(dāng)把重心落在為企業(yè)降本減負(fù)，并適當(dāng)增加政府消費(fèi)，傾斜政府采購(gòu)訂單。具體可以考慮允許中小企業(yè)用應(yīng)收賬款來做質(zhì)押性的融資以緩解企業(yè)的現(xiàn)金流壓力；擴(kuò)大政府性融資擔(dān)保業(yè)務(wù)覆蓋面；繼續(xù)堅(jiān)持減稅降費(fèi)政策，包括延續(xù)稅收減免、延長(zhǎng)社保繳納期限、降低用能物流成本等舉措。
王青建議，未來一段時(shí)間宏觀政策有必要繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向。其中，著力增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款投放，以寬信用支持經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上，將是宏觀政策的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。在政策方面，接下來可以通過引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)持續(xù)下行、降低貸款利率的方式，將潛在的貸款需求釋放出來。