首頁 > 政經(jīng)要聞 > 詳情 政經(jīng)要聞
暫停18日后央行重啟逆回購
發(fā)布日期：2019-4-17 9:38:55 瀏覽次數(shù)：888次 【關(guān)閉窗口】
昨日，央行開展了400億元7天逆回購操作，因無央行逆回購到期，因此全部實(shí)現(xiàn)凈投放，而此前央行已有18天暫停逆回購操作。市場分析指出，央行此次重啟逆回購主要是為了平抑因?yàn)槔U稅、地方債和國債發(fā)行繳款帶來的資金面收緊壓力。目前貨幣寬松的緊迫性并沒有之前那么大，相應(yīng)對(duì)于降準(zhǔn)的預(yù)期也在降溫。央行貨幣政策委員會(huì)在4月12日召開的一季度例會(huì)上也透露出的信息也顯示，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢的判斷更加樂觀，結(jié)構(gòu)性寬松可能成為貨幣政策的主旋律。
一季度公開市場操作偏謹(jǐn)慎
央行此次重啟逆回購，市場人士指在意料之中，隨著稅期高峰臨近，央行后續(xù)或進(jìn)一步加大操作力度。整體而言，市場流動(dòng)性總量沒問題。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委就分析稱，本周公開市場操作有3665億元MLF到期，同時(shí)臨近稅期高峰，銀行間流動(dòng)性面臨較大的沖擊，央行通過公開市場操作投放流動(dòng)性，以保持資金面整體平穩(wěn)。
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，現(xiàn)在貨幣政策處于觀察期，相對(duì)確定的是，當(dāng)前貨幣政策寬松的力度和緊迫性沒有去年下半年那么大。接下來的貨幣政策操作可能會(huì)是“TMLF(定向中期借貸便利)+OMO(公開市場操作)對(duì)沖，或是續(xù)作部分MLF(中期借貸便利)+TMLF”的組合操作模式。
實(shí)際上，一季度以來，央行公開市場操作已偏謹(jǐn)慎。1月連續(xù)兩次降準(zhǔn)釋放大量流動(dòng)性后，貨幣政策邊際收緊。從資金面情況看，央行多次連續(xù)多日暫停逆回購操作，銀行間質(zhì)押式回購利率7天品種(DR007)中樞下移至政策利率之下，但波動(dòng)性明顯增強(qiáng)，利率波動(dòng)范圍擴(kuò)大，貨幣政策已經(jīng)體現(xiàn)邊際收緊。3月份和整個(gè)一季度，央行公開市場操作分別實(shí)現(xiàn)凈回籠3725億元、5645億元。
貨幣政策基調(diào)開始轉(zhuǎn)變
“把好貨幣政策的總閘門，不搞大水漫灌”，這一調(diào)控思路已經(jīng)在一季度央行的公開市場操作中得以體現(xiàn)。市場分析認(rèn)為，重啟逆回購是為了對(duì)沖稅期，表明央行維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度沒有變化，而央行例會(huì)再次提到“總閘門”，意味著未來流動(dòng)性環(huán)境或從偏松轉(zhuǎn)為平衡。
央行例會(huì)表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)名義增速相匹配。相較2018年四季度，本次例會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)表述更加樂觀：對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的判斷由“平穩(wěn)”轉(zhuǎn)為“健康”，將“面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)”的表述調(diào)整為“不確定性仍然較多”，且確認(rèn)“金融市場預(yù)期改善”。
在貨幣政策方面，延續(xù)了去年四季度基調(diào)，刪去了“中性”的表述，方向上體現(xiàn)了“逆周期調(diào)節(jié)的要求”。不再提要“加大逆周期調(diào)節(jié)的力度”，反而出現(xiàn)了“保持戰(zhàn)略定力”的表述，同時(shí)再次強(qiáng)調(diào)要“把好貨幣供給總閘門，不搞大水漫灌”，說明在對(duì)沖政策初見成效的背景下，央行對(duì)寬松力度有把控定力。
市場分析認(rèn)為，例會(huì)傳達(dá)出了對(duì)經(jīng)濟(jì)趨于樂觀，貨幣政策趨于收緊的政策意圖，調(diào)控基調(diào)明顯轉(zhuǎn)變。
此番重提“流動(dòng)性閘門”或與一季度社會(huì)融資超預(yù)期大幅增長有關(guān)，有分析人士認(rèn)為，重提防風(fēng)險(xiǎn)意味著貨幣政策的寬松周期可能已經(jīng)結(jié)束，短期內(nèi)降準(zhǔn)的可能性已經(jīng)顯著降低。上周五A股盤后，央行公布3月信貸數(shù)據(jù)，均大超市場預(yù)期。當(dāng)月，新增信貸1.69萬億元，預(yù)期1.25萬億元，前值8858億元；新增社融2.86萬億元，預(yù)期1.85萬億元，前值7030億元；3月M2同比8.6%，預(yù)期8.2%，前值8.0%；M1同比4.6%，前值2.0%。
一季度公開市場操作偏謹(jǐn)慎
央行此次重啟逆回購，市場人士指在意料之中，隨著稅期高峰臨近，央行后續(xù)或進(jìn)一步加大操作力度。整體而言，市場流動(dòng)性總量沒問題。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委就分析稱，本周公開市場操作有3665億元MLF到期，同時(shí)臨近稅期高峰，銀行間流動(dòng)性面臨較大的沖擊，央行通過公開市場操作投放流動(dòng)性，以保持資金面整體平穩(wěn)。
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，現(xiàn)在貨幣政策處于觀察期，相對(duì)確定的是，當(dāng)前貨幣政策寬松的力度和緊迫性沒有去年下半年那么大。接下來的貨幣政策操作可能會(huì)是“TMLF(定向中期借貸便利)+OMO(公開市場操作)對(duì)沖，或是續(xù)作部分MLF(中期借貸便利)+TMLF”的組合操作模式。
實(shí)際上，一季度以來，央行公開市場操作已偏謹(jǐn)慎。1月連續(xù)兩次降準(zhǔn)釋放大量流動(dòng)性后，貨幣政策邊際收緊。從資金面情況看，央行多次連續(xù)多日暫停逆回購操作，銀行間質(zhì)押式回購利率7天品種(DR007)中樞下移至政策利率之下，但波動(dòng)性明顯增強(qiáng)，利率波動(dòng)范圍擴(kuò)大，貨幣政策已經(jīng)體現(xiàn)邊際收緊。3月份和整個(gè)一季度，央行公開市場操作分別實(shí)現(xiàn)凈回籠3725億元、5645億元。
貨幣政策基調(diào)開始轉(zhuǎn)變
“把好貨幣政策的總閘門，不搞大水漫灌”，這一調(diào)控思路已經(jīng)在一季度央行的公開市場操作中得以體現(xiàn)。市場分析認(rèn)為，重啟逆回購是為了對(duì)沖稅期，表明央行維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度沒有變化，而央行例會(huì)再次提到“總閘門”，意味著未來流動(dòng)性環(huán)境或從偏松轉(zhuǎn)為平衡。
央行例會(huì)表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)名義增速相匹配。相較2018年四季度，本次例會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)表述更加樂觀：對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的判斷由“平穩(wěn)”轉(zhuǎn)為“健康”，將“面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)”的表述調(diào)整為“不確定性仍然較多”，且確認(rèn)“金融市場預(yù)期改善”。
在貨幣政策方面，延續(xù)了去年四季度基調(diào)，刪去了“中性”的表述，方向上體現(xiàn)了“逆周期調(diào)節(jié)的要求”。不再提要“加大逆周期調(diào)節(jié)的力度”，反而出現(xiàn)了“保持戰(zhàn)略定力”的表述，同時(shí)再次強(qiáng)調(diào)要“把好貨幣供給總閘門，不搞大水漫灌”，說明在對(duì)沖政策初見成效的背景下，央行對(duì)寬松力度有把控定力。
市場分析認(rèn)為，例會(huì)傳達(dá)出了對(duì)經(jīng)濟(jì)趨于樂觀，貨幣政策趨于收緊的政策意圖，調(diào)控基調(diào)明顯轉(zhuǎn)變。
此番重提“流動(dòng)性閘門”或與一季度社會(huì)融資超預(yù)期大幅增長有關(guān)，有分析人士認(rèn)為，重提防風(fēng)險(xiǎn)意味著貨幣政策的寬松周期可能已經(jīng)結(jié)束，短期內(nèi)降準(zhǔn)的可能性已經(jīng)顯著降低。上周五A股盤后，央行公布3月信貸數(shù)據(jù)，均大超市場預(yù)期。當(dāng)月，新增信貸1.69萬億元，預(yù)期1.25萬億元，前值8858億元；新增社融2.86萬億元，預(yù)期1.85萬億元，前值7030億元；3月M2同比8.6%，預(yù)期8.2%，前值8.0%；M1同比4.6%，前值2.0%。