國家發(fā)改委、能源局于11月27日印發(fā)《關于規(guī)范開展增量配電業(yè)務改革試點的通知》，確定延慶智能配電網(wǎng)等105個項目為第一批增量配電業(yè)務改革試點項目，并提出了“堅持公平開放，不得指定投資主體”、“規(guī)范配電網(wǎng)運營，平等履行社會責任”等規(guī)范開展增量配電業(yè)務改革試點的要求。

       試點范圍主要集中在工業(yè)園區(qū)和開發(fā)區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新區(qū)及礦區(qū)油田等，GDP排名第一的國家級經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)——天津經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)也在試點范圍中。園區(qū)配網(wǎng)用電量大、負荷集中、單位容量投資低、設備和線路平均負載率高，是最優(yōu)質(zhì)的配電網(wǎng)資產(chǎn)。測算30%資本金情況下園區(qū)配


       電網(wǎng)運營的內(nèi)部收益率可達到17%左右，基于配電網(wǎng)開展售電服務、增值用電服務等業(yè)務，收益率還將進一步提升，社會主體將有很高的積極性參與投資建設。

       由于增量配電網(wǎng)的審批權在地方能源管理部門，我們認為與地方政府合作的PPP模式將是社會資本進入增量配電網(wǎng)投資運營的最可行途徑。能源局2015年發(fā)布《配電網(wǎng)建設改造計劃(2015-2020)》，規(guī)劃十三五期間配網(wǎng)投資1.7萬億，實際落實情況低于規(guī)劃。單個園區(qū)的配電網(wǎng)的投資按5億估算，僅此批增量配電網(wǎng)試點建設規(guī)模就將達到近500億。社會資本的進入加上增量配電網(wǎng)放開帶給電網(wǎng)企業(yè)的壓力將加速配網(wǎng)建設的投資落地，在增量配電網(wǎng)業(yè)務有布局的配電設備企業(yè)將首先受益，如北京科銳參股的貴安新區(qū)配網(wǎng)、有戰(zhàn)略合作的鄭州空港園區(qū)均在此次試點名單之列。


        投資建議：我們認為有配電網(wǎng)設計和總包能力的配電網(wǎng)設備供應商、有用戶服務基礎的用電服務提供商、有電網(wǎng)運營經(jīng)驗的地方配電網(wǎng)企業(yè)這三類主體投資運營增量配電網(wǎng)更有優(yōu)勢，具有投資價值。維持北京科銳、置信電氣、合縱科技、智光電氣買入評級，維持中恒電氣增持評級。