2015年06月17日 14:55來源：東方財富網

證監(jiān)會正嚴厲整治券商場外配資之際，銀監(jiān)會似乎也有意向治理信托場外配資了。

《中國證券報》16日報道稱，多家歸口北京市銀監(jiān)局監(jiān)管的信托公司相關人士表示，北京市銀監(jiān)局已啟動對傘形信托和結構化信托場外配資情況的摸底工作。知情人表示，北京銀監(jiān)局此番摸底傘形信托并非慣例。

相關信托公司證券投資業(yè)務負責人對中證報表示，北京銀監(jiān)局向來監(jiān)管嚴格，而證監(jiān)會多次對傘形信托進行監(jiān)管抑或是重要原因。

證監(jiān)會出于降低股市杠桿的目的，早就認識到配資杠桿的風險。早今年4月中旬，證監(jiān)會發(fā)文要求券商不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數(shù)據(jù)端口等服務或便利，由此拉開了圍剿配資行為的大幕。

此前曾有多家券商根據(jù)監(jiān)管層通知對傘形信托業(yè)務進行叫停，但在此輪證監(jiān)會對場外配資業(yè)務的清理整治下，存量傘形信托卻并未受到影響。

雖然證監(jiān)會近期厲聲整治券商場外配資，但按照中證報援引的一些信托業(yè)內人士的觀點，如果沒有銀監(jiān)會的配合，單單通過券商規(guī)范可謂治標不治本。

在傘形信托的業(yè)務結構中， 主要包括券商、銀行、信托公司三類機構，其中后兩者屬于銀監(jiān)會監(jiān)管。上述三類機構在追逐利益之下均有展業(yè)的動力，而從技術角度講，在券商層面無法看到該信托賬戶是否為傘形信托，而新增傘形信托子信托完全由信托掌控，所以，如果沒有銀監(jiān)會的配合，單純依靠券商作用并不顯著。

因此，銀監(jiān)會的態(tài)度對于傘形信托甚至整個場外配資而言，意義重大。

中證報報道還稱，有業(yè)內人士認為，北京銀監(jiān)局摸底之后，不排除未來銀監(jiān)系統(tǒng)出臺相關規(guī)范傘形信托的措施。

不過，也有信托公司高管認為，目前傘形信托業(yè)務合法合規(guī)，而且券商兩融業(yè)務開展得熱火朝天，在此背景下，銀監(jiān)會并不太可能會禁止。

中證報報道援引業(yè)內人士介紹，傘形信托與結構化信托均屬于場外配資業(yè)務。傘形信托憑借較高的杠桿和較低的配資成本，成為本輪“杠桿上的牛市”的重要力量。趁著股市飆漲，一些民間配資公司利用“傘中傘”的形式借道券商和信托公司，令大量高杠桿資金流入股市。

相比“兩融”業(yè)務中1:1的杠桿，傘形信托杠桿更高，一般為2:1或3:1。目前，傘形信托的優(yōu)先級多為銀行理財資金，劣后級更多的是產業(yè)資本和“大戶”。這就意味著，通過傘形信托，劣后客戶可以控制最多3倍的較為便宜的銀行資金用于A股投資。不過，較高的杠桿，亦使得傘形信托在股市下跌中面臨更大的風險。

中證報曾援引業(yè)內人士估算結果稱，截止1月末，國內傘形信托的存量規(guī)模在2000億元左右。隨著今年市場行情持續(xù)大漲，傘形信托規(guī)模也水漲船高。一位知情人士對中證報透露，目前，僅僅國內傘形信托規(guī)模最大的一家信托公司規(guī)模就已接近2000億元。

不過，上述報道也稱，截至發(fā)稿，多家非北京的信托公司相關人士表示，未收到銀監(jiān)機構摸底傘形信托的要求，因此，尚不能確定此番摸底的規(guī)模多大。