2015年06月12日 01:52來(lái)源： 編輯：東方財(cái)富網(wǎng)

“對(duì)于兩融合約期滿(mǎn)后是否需要展期一至二次，證監(jiān)會(huì)早在兩三周之前已口頭征求過(guò)意見(jiàn)。不過(guò)，正式的文件尚未下發(fā)。可以肯定的是，兩融展期放開(kāi)后，券商兩融業(yè)務(wù)的靈活性將進(jìn)一步提升。”

融資融券管理辦法修訂步入倒計(jì)時(shí)階段。6月5日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在再次聲明未經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)不得為客戶(hù)提供融資融券服務(wù)的同時(shí)，還透露出將會(huì)對(duì)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定進(jìn)行修訂，并稱(chēng)條件成熟時(shí)將按照程序向市場(chǎng)征求意見(jiàn)。

此前，另有消息稱(chēng)，新政將考慮允許對(duì)證券公司與客戶(hù)約定的融資、融券期限進(jìn)行展期1-2次，每次6個(gè)月，最終方案仍未確定。

6月10日，一家中型券商相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“對(duì)于兩融合約期滿(mǎn)后是否需要展期一至二次，證監(jiān)會(huì)早在兩三周之前已口頭征求過(guò)意見(jiàn)。不過(guò)，正式的文件尚未下發(fā)。可以肯定的是，兩融展期放開(kāi)后，券商兩融業(yè)務(wù)的靈活性將進(jìn)一步提升。”

該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，兩融展期是呼應(yīng)了市場(chǎng)的需求，即客戶(hù)和券商兩方面的需求。“一方面，部分長(zhǎng)期投資者有融資展期的需求。一些持價(jià)值投資理念的投資者融資買(mǎi)入，正是因?yàn)榭粗辛诉@些股票價(jià)值被市場(chǎng)嚴(yán)重低估，融資買(mǎi)入后準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。如今卻受困于6個(gè)月的持有期限不得不平倉(cāng)后再買(mǎi)入；另一方面，對(duì)券商來(lái)講，可能存在券源標(biāo)的池不夠大、融資額不夠高的情況出現(xiàn)，不能及時(shí)滿(mǎn)足客戶(hù)平倉(cāng)后‘順利再借’的需求，因而也存在展期的需求”。

該負(fù)責(zé)人稱(chēng)，還有一個(gè)大背景在于，盡管監(jiān)管層要求券商壓縮兩融杠桿，但兩融余額卻在持續(xù)創(chuàng)出新高。這說(shuō)明在市場(chǎng)火爆的情況下，融資需求十分旺盛。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，A股融資融券余額已突破2.2萬(wàn)億大關(guān)，高達(dá)22010.25億元，較前一交易日的21861.14億元增加149.11億元，再次刷新歷史紀(jì)錄。

而且，除了券商本身的兩融業(yè)務(wù)外，還有很多資金是通過(guò)民間配資、網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)進(jìn)入股票市場(chǎng)，而這些資金的杠桿比例要遠(yuǎn)高于場(chǎng)內(nèi)配資。目前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于此類(lèi)資金并沒(méi)有很好的監(jiān)管方式。與其這樣，還不如順應(yīng)市場(chǎng)需求，進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)范。

“我們認(rèn)為，本輪行情是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行、改革推升風(fēng)險(xiǎn)偏好及經(jīng)濟(jì)周期下行等因素帶來(lái)的居民資產(chǎn)重新配置所導(dǎo)致的，杠桿資金在某些階段對(duì)市場(chǎng)起到加速作用，但非驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的核心動(dòng)力，杠桿資金更多的是受市場(chǎng)行情本身所刺激而成長(zhǎng)起來(lái)。”該負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

按照現(xiàn)有的兩融業(yè)務(wù)管理規(guī)則，融資、融券合約最長(zhǎng)期限不得超過(guò)6個(gè)月且不得展期。這意味著兩融客戶(hù)在6個(gè)月到期后都須將融資買(mǎi)入股票賣(mài)出，連本帶息歸還券商后，再行訂立新合約。這不僅不利于培養(yǎng)長(zhǎng)線投資者，而且集中強(qiáng)行平倉(cāng)，容易造成市場(chǎng)波動(dòng)。

“我們認(rèn)為，6個(gè)月的限制讓參與融資業(yè)務(wù)的投資者只能進(jìn)行短期投資，不得進(jìn)行長(zhǎng)期投資，這與監(jiān)管層鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、理性投資的理念相背離”，對(duì)此，華南一家券商人士也認(rèn)為，“而且，對(duì)一些價(jià)值投資理念的投資者來(lái)說(shuō)，6個(gè)月的融資期限使他們不得不在融資期滿(mǎn)前被動(dòng)賣(mài)出，然后再重新買(mǎi)入，這增加了交易成本。”

因此，一旦允許客戶(hù)申請(qǐng)合約展期，最多不超過(guò)2次，這意味著客戶(hù)融資融券的期限將由現(xiàn)行的不超過(guò)6個(gè)月時(shí)間，最高延長(zhǎng)至不超過(guò)18個(gè)月。此舉將有利于培養(yǎng)長(zhǎng)期投資者。（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）