2015-05-20 05:25:56 來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟報道(廣州)

“戰(zhàn)略新興板聚焦的就是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。重點服務(wù)于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是這兩類企業(yè)中戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)”，劉世安當(dāng)天在談到新興板定位時透露。

傳聞已久的戰(zhàn)略新興板終于開始揭開了神秘面紗的一角。

5月19日，在上海舉行的“上證2015中國股權(quán)投資論壇”，上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安談到“打造戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，助力中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級”時表示，上交所戰(zhàn)略新興板建設(shè)方案主要有三大核心內(nèi)容，包括定位、上市條件、制度安排等。

值得注意的是，這是上交所相關(guān)高層首次就戰(zhàn)略新興板設(shè)計進行較為詳細的介紹，在業(yè)內(nèi)人士看來，這或許也意味著戰(zhàn)略新興板已漸行漸近。

定位新興和創(chuàng)新企業(yè)

“戰(zhàn)略新興板聚焦的就是新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。重點服務(wù)于已跨越了創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是這兩類企業(yè)中戰(zhàn)略意義明顯的企業(yè)”，劉世安當(dāng)天在談到新興板定位時透露。

他說，在設(shè)立初期，將以“十二五”國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃為依據(jù)，重點支持七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，“中國制造2025”十大重大發(fā)展領(lǐng)域企業(yè)，以及科技創(chuàng)新型企業(yè)。同時，國家其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃確定的新興產(chǎn)業(yè)，以及商業(yè)模式創(chuàng)新，公司治理創(chuàng)新等其他創(chuàng)新型企業(yè)，也都屬于戰(zhàn)略新興板所服務(wù)的范圍。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是一個動態(tài)的概念，在不同時期有著不同的內(nèi)涵和外延，宗旨是始終反映我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化，始終反映我國經(jīng)濟未來發(fā)展方向。隨著我國經(jīng)濟市場化改革日益深入和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進，還將會涌現(xiàn)出許多現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和市場行業(yè)劃分無法覆蓋的全新行業(yè)，也將納入到戰(zhàn)略新興板范圍。

對于上述內(nèi)容，5月19日，上海一位新興產(chǎn)業(yè)主題基金的基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，上交所的戰(zhàn)略新興板無疑在產(chǎn)業(yè)定位上更加明晰，更強調(diào)“新興”和“創(chuàng)新”兩大特點，預(yù)計推出后會很快聚集企業(yè)和投資者眼球。

雖然可能會與創(chuàng)業(yè)板存在一定錯位，但在劉世安看來，戰(zhàn)略新興板與創(chuàng)業(yè)板也會產(chǎn)生比對效應(yīng)。而滬深兩大交易所對新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的良性競爭也將正式開始。

最近出爐的《深交所上市公司2014年報實證分析報告》顯示，截至2015年4月30日，深市共有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司626家，占公司總數(shù)的37.44%，其中主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板各有76家、233家和317家，占對應(yīng)板塊公司總數(shù)的15.83%、31.23%和71.08%。

而從盈利能力上看，2014年深市上市公司平均毛利率為20.87%，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別為19.37%、21.44%、33.12%，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)最高值。

反映到二級市場，今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也是漲幅最大的，至今上漲125.77%，相當(dāng)于上證綜指同期漲幅的3.4倍。

上交所發(fā)布的《滬市上市公司2014年年報整體分析報告》中也顯現(xiàn)出對新興產(chǎn)業(yè)的看好。數(shù)據(jù)表明，2014年，滬市新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司共實現(xiàn)營業(yè)收入2.1萬億元，同比增長7%，實現(xiàn)凈利潤944億元，同比增長10%，均高于滬市整體水平。

上交所報告同時指出，滬市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司所占市場份額相對不足，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)得到的支持力度還不夠，后續(xù)要積極扶持。

實行差異化上市條件和制度

劉世安提到戰(zhàn)略新興板建設(shè)方案的第二大核心內(nèi)容有關(guān)于上市條件。

他解釋說，戰(zhàn)略新興板采用更具包容性的上市條件。首先淡化盈利要求，主要關(guān)注企業(yè)的持續(xù)盈利能力；在傳統(tǒng)的“凈利潤+收入”的標(biāo)準(zhǔn)之外，引入以市值為核心的財務(wù)指標(biāo)組合，增加“市值+收入”、“市值+收入+現(xiàn)金流”、“市值+權(quán)益”等多種多套財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，形成多元化上市標(biāo)準(zhǔn)體系，允許暫時達不到要求的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)上市融資。

此外，戰(zhàn)略新興板也為股權(quán)架構(gòu)或公司治理方面存在特殊性的公司，預(yù)留了上市空間。

這一條無疑是最受市場關(guān)注的，相當(dāng)于提出了沒有財務(wù)指標(biāo)的硬性要求，為不少尚未有盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司上市開了綠燈，此外，也為海外上市的中國股票回國上市建立了通道。

劉世安5月19日表示，他們了解到，一批優(yōu)質(zhì)的中概股正在研究如何快速地在A股上市。目前，我國資本市場還缺乏承接中概股的整體制度安排，從這個角度來說，戰(zhàn)略新興板建設(shè)就迫在眉睫。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，有超過1200家中國企業(yè)通過紅籌模式在境外上市，市值達到2.5萬億美元，其中新興企業(yè)的市值超過1.3萬億美元，基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市值超過6千億美元，這其中不乏增長力強、增長迅速，對維護國家安全具有戰(zhàn)略性意義的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

值得一提的是，近年來，這些在境外上市的大部分中小企業(yè)都沒能獲得國際投資者的認可，股價長期低迷，融資功能基本喪失。于是，從2010年開始，中概股便出現(xiàn)了密集的私有化退市，而這些企業(yè)85%屬于戰(zhàn)略新興板服務(wù)的范圍。

有財經(jīng)市場人士就此評論稱，上交所戰(zhàn)略新興板若推出，其一大重要功能就是要承接海外中國股票回國上市。

方案的第三項核心內(nèi)容則是將對戰(zhàn)略新興板做出差異化制度安排。

劉世安稱，戰(zhàn)略新興板除了在上市條件、公司持續(xù)監(jiān)管、市場監(jiān)查等方面實行與主板的差異化制度安排之外，在發(fā)行流程、交易制度、股權(quán)激勵等方面也將實行特殊安排。

如在發(fā)行流程方面，一開始就按照注冊制的總體制度框架，按照市場化和信息披露為中心的導(dǎo)向，對申請在戰(zhàn)略新興板上市的企業(yè)以及今后申請再融資的企業(yè)實行注冊制發(fā)行，并適當(dāng)考慮簡化發(fā)行流程。

在并購重組方面，則考慮鼓勵尚未盈利的新興板上市公司，通過并購重組，擴展產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強。

交易制度方面，新興板在與主板基本保持一致的基礎(chǔ)上，上市公司將使用獨立交易代碼，設(shè)置獨立顯示行情，編制獨立板塊指數(shù)和產(chǎn)業(yè)指數(shù)，讓投資者更加直觀地體驗新興板交易情況。

股權(quán)激勵方面，將鼓勵新興板上市公司建立靈活的股權(quán)激勵制度，通過信息披露等市場化監(jiān)管手段，引導(dǎo)新興板上市公司建立合理、多樣的股權(quán)激勵方案和員工持股計劃。