2015年05月11日 07:35來源： 編輯：東方財富網(wǎng)

中國人民銀行10日宣布，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。股民們熱切期盼此次降息會讓A股今日飄紅，大部分專業(yè)人士也認(rèn)為降息將對股市形成利好。從過去來看，在降息周期中，股市轉(zhuǎn)向下跌趨勢的情況非常少見。

市場預(yù)測期盼已久的降息終于應(yīng)驗。昨天下午，央行宣布，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%，同時結(jié)合推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是半年內(nèi)央行第三次降息，2014年11月和2015年3月，央行先后兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款及存款基準(zhǔn)利率。

降息意在引導(dǎo)融資成本下行

央行此前降息效果已有所顯現(xiàn)。今年3月的非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.56%，較去年12月下降0.22個百分點；今年以來貸款增長較多，貸款增速也有所提高。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次進(jìn)一步下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，重點就是要繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步推動社會融資成本下行，支持實體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，外部需求波動較大，我國經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力。同時，國內(nèi)物價水平總體處于低位，實際利率仍高于歷史平均水平，為繼續(xù)適當(dāng)使用利率工具提供了空間。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿解釋稱，由于經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來達(dá)到降低實際利率、穩(wěn)定投資增長的目的。如果名義利率不降，在通脹率明顯下行的情況下，就會出現(xiàn)由于實際利率上升而導(dǎo)致貨幣條件被動緊縮的局面。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，融資成本仍在歷史高位，適時降息無疑是一場及時雨，將為降低企業(yè)融資成本、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮積極作用。下一步關(guān)鍵在于，疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，把央行半年內(nèi)三次降息、兩次降準(zhǔn)的效果充分發(fā)揮出來。

存款利率市場化接近收官

值得注意的是，此次降息同時央行還將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于此前“一浮到頂”的銀行已明顯減少，預(yù)計這一次銀行基本不會用足這一上限，這也意味著存款利率已經(jīng)接近實現(xiàn)完全市場化。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天表示，存款利率浮動區(qū)間上限的進(jìn)一步擴(kuò)大，是我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。這不僅拓寬了金融機(jī)構(gòu)的自主定價空間，有利于進(jìn)一步鍛煉金融機(jī)構(gòu)的自主定價能力，促進(jìn)其加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務(wù)水平，為最終放開存款利率上限打下更為堅實的基礎(chǔ)；也有利于資金價格更真實地反映市場供求關(guān)系，推動形成符合均衡水平和客戶意愿的儲蓄結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融健康發(fā)展。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，這次將存款利率上限直接從基準(zhǔn)利率的1.3倍擴(kuò)大到1.5倍，其主要考量是防止“誘導(dǎo)性上浮”。“如果僅僅將上限擴(kuò)大到1.4倍，一些自主定價能力有限的銀行的存款定價就可能被‘誘導(dǎo)’到這個上限，對本來已經(jīng)形成的融資成本下行的趨勢產(chǎn)生不利的影響。”馬駿說，將上限直接調(diào)到1.5倍，拉開上限與市場均衡利率水平的距離，更有可能降低一些金融機(jī)構(gòu)將存款利率“一浮到頂”的沖動。

恒豐銀行戰(zhàn)略與創(chuàng)新部總經(jīng)理婁麗麗表示，鑒于存款利率“一浮到頂”銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)減少，預(yù)計本次降息后銀行存款利率不會都執(zhí)行上限水平，而會根據(jù)自身實際情況提高定價水平和定價能力。這在一定程度上也折射出中國存款利率的市場化改革已經(jīng)接近收官。本次存貸款利率下調(diào)同步特征，與上次貸款利率降幅大于存款利率不同，弱化了銀行利差收窄壓力，對銀行利潤影響不會很大。

下一步央行還會繼續(xù)降息嗎？

連續(xù)三次降息后，央行還會有哪些動作呢？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，央行降息降準(zhǔn)的步伐不會停止，相比之下，降準(zhǔn)的空間更大。

匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，單次降息不足以完全緩解實際利率攀升，企業(yè)融資成本居高不下的矛盾，應(yīng)有進(jìn)一步寬松舉措穩(wěn)增長抗通縮，預(yù)計下一步或有50基點降準(zhǔn)。

招行總行金融市場部高級分析師劉東亮預(yù)計央行將會加大對市場利率的調(diào)控和引導(dǎo)，通過公開市場及定向操作等量價結(jié)合的手段，穩(wěn)定貨幣供給和流動性預(yù)期，且不排除會推出新的貨幣政策工具。考慮到經(jīng)濟(jì)疲弱的狀態(tài)沒有改觀，預(yù)計降準(zhǔn)、降息會繼續(xù)推進(jìn)，6月份仍有較大可能降準(zhǔn)50個基點。

“去年中國CPI上漲2%，利率2.75%；今年前四個月CPI平均不到1.3%，如果全年處在1.5%水平，按照當(dāng)前2.25%的利率，降息空間已經(jīng)相當(dāng)小了，除非通縮加重。”財經(jīng)專欄作家肖磊認(rèn)為央行應(yīng)該大幅降準(zhǔn)，而不是將實際利率降至負(fù)值。

影響

降息將對股市形成利好

上周A股經(jīng)歷了三天的大跌，股民們熱切期盼此次降息會讓A股今日飄紅，大部分專業(yè)人士也認(rèn)為降息將對股市形成利好。從過去來看，在降息周期中，股市轉(zhuǎn)向下跌趨勢的情況非常少見。比如最近的2014年11月22日、2015年3月1日，央行分別兩次降息，降息幅度分別為0.4%和0.25%，而從11月22日至今上證綜指從2500點左右大幅躍升近2000點。

南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，此次降息從兩個方面有利于A股市場，一方面降息降低了企業(yè)融資成本，有利于一些利率敏感型行業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車、基建、一般工業(yè)等，提高這些行業(yè)盈利能力，一方面降息降低了股票的要求回報率，提高股價。近期大盤出現(xiàn)大幅震蕩整理，預(yù)計本次降息會促使大盤在權(quán)重股帶動下大幅反彈。

不過，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，央行降息的目的是用強(qiáng)有力措施來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，利于降低企業(yè)融資成本，利于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，同時能穩(wěn)定股市。但減息并不能改變大部分股票在全球市場中處于絕對高估的基本事實。

降息讓“房奴”又省利息

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析指出，以100萬元、期限20年、執(zhí)行基準(zhǔn)利率的貸款計算，此次降息后，購房者每月可以減少月供143元，20年合計可以減少3.43萬的利息支出。連續(xù)3次降息后，這筆貸款總共能減少利息支出超過12.5萬。

此外，由于全面降準(zhǔn)，銀行將增加貸款額度，首套房的利率折扣將明顯增加。目前一線城市的首套房貸款折扣主流在9折左右，未來有出現(xiàn)85折或者8折的可能性。對于購房者來說，這種直接的信貸刺激影響非常大。

張大偉還表示，從2014年四季度開始已經(jīng)明顯企穩(wěn)升溫的一二線樓市，在再次降息的影響下難免出現(xiàn)再次的暖上加暖現(xiàn)象。在這種情況下，房價難以再跌，量價齊漲的可能性非常大。